农夫山泉(09633.HK)：净利率再创新高短期波动恰是布局良机

招商证券03-28

公司2023 年茶饮料增长超预期，东方树叶受益铺货率提升以及大包装产品贡献，饮料类收入占比首次超过包装水。得益于优秀的成本费用控制能力，以及结构贡献，公司净利率再创新高。展望24 年，短期风波不改核心优势，东方树叶持续向下沉市场渗透，预计仍是未来1-2 年的增长推动，结构贡献下盈利表现有望继续超预期，我们给予24-25 年EPS 预测为人民币1.28、1.49 元，给予目标价港币50 元，对应24...

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