市场一反昨日下跌态势，港股投资者也能更好迎接明天开始的长假期，而港股于下周二才恢复交易。
当然，虽然今天整体市场稍有改善，但说不定只是月底前的粉饰，始终近期市场情绪波幅比较大，大跌大涨实际可能在于一些小作文。
今天资金主要集中在指数相关的蓝筹股，特别是科技、新能源汽车和消费品股票。同时，那些宣布强劲业绩的公司的交易也非常活跃，尤其同时提高派息的，例如中免、海底捞等。
值得一提的是海底捞以及颐海国际，两者分红率大幅提高至90%。
如此高的派息率，某程度意味着管理层不再有大幅扩充业务的意图，考虑到当年海底捞股价一年跌了80%，便是基于激进扩张所带来的恶果，未来大概率继续保守，加上海底捞大股东前两年成为了新加坡首富，转向稳定高派息也就不难理解。
不过，这意味着重心说不定会转向特海国际，一方面其业务规模尚小，另一方面海外市场有更大扩充空间。
去年曾提及特海国际的缺点在于海外扩张不会像国内一样快，海外从签约到开店顺时需要1-2年时间。公司于23年仅净增加4家海底捞火锅餐厅，截止去年底共经营115家，也可看到其开店速度。
但从另一角度看，已签约的店说不定会集中爆发。公司今年一季度已经开了4家店，虽然难以判断今年全年开店量，但可确定是高于去年。从市场反应来看，当前的交易逻辑相信就是翻台率的持续提升将进一步提高利润率，加上开店量的增加，这实际上就是公司刚刚上市时炒作的逻辑。
根据资料，每家餐厅平均每日收入为1.6万美元（分地区，最低为东亚约1.29万元，最高为澳大利亚、英国等地约2.36万美元），这水平与2020时国内海底捞相约，但3.5次翻台率则低于当时国内约4次。
另外，餐厅层面经营溢利率于2023年达到9%，2022年为4.1%，公司认为合理区间处于10%到 15%。
特海国际的增长大概率是长期趋势，纠结的部分只在于估值。过往市场情绪好的时候，例如海底捞于2021年市值一度达4000亿，当时国内门店数量约1200家，相当于单店估值3亿多。2020年海底捞国内收入253亿，即平均单店年营收为2100万，即每家店的估值至少要十年才能兑现。
相比下，特海国际单店估值约7600万港元，平均单店年营收为600万美元，即单店估值2年便能兑现。这也反映出当年资金对单店扩张的模式有多疯狂。
精彩评论