特步国际(01368)期末库存改善，24年增长质量为先

国元证券(香港)03-21

投资要点23年业绩符合预期，库存及经营现金流显著改善，盈利质量提升：2023年集团营收/归母净利润分别同比+10.9%/+11.8%至143.5/10.3亿元，归母净利润率同比+0.1pp至7.2%。整体毛利率同比-1.2pp至42.2%，其中主品牌毛利率同比+0.7pp至42%；集团经营利润率同比-0.3pp至11.0%。期末存货同比-22%至17.9亿元，环比6/30减少25%；经营现金流...

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