金吾财讯 | 山西证券表示，市场一致预期AI光通信和卫星互联网将是通信2024年两大重要主线：1）2024 年，GPT5、Gemini 等最新多模态大模型训练所需算力进一步提升，推理算力随着 AI 对互联网应用的渗透算力需求也非常可观。从资本开支角度看，光模块在云厂商资本开支中占比随着 AI 场景的应用逐年增加，光模块高弹性将兑现。同时 CPO 和光 IO 作为重要技术变革，也将引领产业链出现重要变化。国内方面，工业富联、台企受益 AI 服务器代工配套需求订单饱满，华为升腾系列 NPU 建立全方位算力生态，引领国产替代。
2）当前，Starlink 已成为全球规模最大卫星互联网星座，且领先趋势扩大。国内高度重视卫星互联网发展，GW 星座和千帆星座加速部署。发展低轨卫星互联网具有抢占空天资源、占领国际市场份额以及卡位通信标准话语权多重意义。该行认为卫星制造上游配套单位业绩有望逐步兑现，2024-2030 卫星载荷和平台市场规模快速增长，其中价值量关键的主要是相控阵天线、转发器&通信载荷、激光通信终端以及姿控系统。此外，该行建议关注手机直联卫星发展对手机侧设计的增量以及低轨卫星专用终端研发定型的进展。整体来看，受益于海外 AI 算力爆发带来的配套需求、国内智算中心建设、卫星互联网发射从 0 到 1 跨越等积极因素，该行维持通信行业“领先大市-A”评级。1）高成长业绩兑现策略：光模块、光芯片、卫星通信等；2）高股息率价值策略关注三大运营商；3）低估值底部布局边际改善板块：物联网、连接器、智能控制器、IDC 算力等。
精彩评论