金吾财讯 | 交银国际发研报指,2024财年3季度收入3.7亿美元,同比增61%,超过该行/彭博一致预期7%/13%,受益于线下素质教育培训需求强劲以及硬件销售旺季。调整后净亏损200万美元,对应调整后净亏损率1%,较去年同期10%大幅收窄。该行预计2024财年4季度收入同比增45%,其中,培优线下收入在强劲的素质教育培训需求下,增速高于此前预期达到51%(上调18%),内容解决方案收入增速虽较上季度旺季或有所放缓,但仍维持同比三位数增速预期。学习机新品上线带来的研发及营销投入加大,预计调整后运营亏损率环比扩大2个百分点至5%。该行上调2024/2025财年收入预测2%/2%,利润率优化幅度仍有不确定性,但仍预期利润率持续优化趋势不变。该行认为,用户对AI软件付费订阅心智不成熟,搭载AI功能的学习机硬件对于AI+教育应用的实际落地有重要作用,短期利润牺牲或为长期教育科技发展奠定基础。上调目标价从14.4美元至15.5美元,维持买入评级。
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