【券商聚焦】交银国际升好未来(TAL)目标价7.6% 仍预期利润率持续优化趋势不变

金吾财讯 | 交银国际发研报指，2024财年3季度收入3.7亿美元，同比增61%，超过该行/彭博一致预期7%/13%，受益于线下素质教育培训需求强劲以及硬件销售旺季。调整后净亏损200万美元，对应调整后净亏损率1%，较去年同期10%大幅收窄。该行预计2024财年4季度收入同比增45%，其中，培优线下收入在强劲的素质教育培训需求下，增速高于此前预期达到51%（上调18%），内容解决方案收入增速虽较上季度旺季或有所放缓，但仍维持同比三位数增速预期。学习机新品上线带来的研发及营销投入加大，预计调整后运营亏损率环比扩大2个百分点至5%。该行上调2024/2025财年收入预测2%/2%，利润率优化幅度仍有不确定性，但仍预期利润率持续优化趋势不变。该行认为，用户对AI软件付费订阅心智不成熟，搭载AI功能的学习机硬件对于AI+教育应用的实际落地有重要作用，短期利润牺牲或为长期教育科技发展奠定基础。上调目标价从14.4美元至15.5美元，维持买入评级。