博通确认，剥离业务！

半导体行业观察2023-12-09

来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）编译自 techtarget，谢谢。Broadcom 正式打算剥离 VMware EUC，留下了关于最终用户计算部门和 VMware 桌面技术可能落地的问题。当 Broadcom 对 VMware 的收购于 11 月底完成时，我们了解到他们将为 VMware 最终用户计算寻求“战略替代方案”。在博通上周的第四季度财报电话会议上，首席执行官 Hock ...

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View 只能与 VMware 的 vSphere 虚拟机管理程序配合使用。虽然您可能认为这会使解析 Horizon 变得困难，但事实是，在过去五年中，为了使 Horizon 在没有 vSphere 的情况下工作已经做了很多工作，例如将 Blast 与虚拟机管理程序分离。如今，Horizon Cloud on Microsoft Azure和 Horizon 8 on Amazon WorkSpaces Core 在各自的云中本地运行，无需任何 vSphere，同时仍使用 Blast、App Volumes 和其他 Horizon 功能。这并不是说剥离这项技术会是一件轻而易举的事情，特别是因为 Horizon 8 中有许多与 vCenter 和 vSphere 集成的功能，如果 Horizon 要在其他平台上运行，就必须复制这些功能，但这并不是不可能的。曾经似乎是。然而，主要挑战之一是许可。许多在 vSphere 上运行工作负载的 Horizon 客户都依赖其 Horizon 许可证中包含的 vSphere Desktop 许可证。从客户的角度来看，这是一个简单的交易，避免了与其他 vSphere 工作负载相关的更复杂的每 CPU/每核心许可。（并非所有客户都使用此功能，因为有些客户签订了企业协议，但这完全是另一回事。）VMware 在 Broadcom 的领导下如何处理这个问题将会很有趣。客户不会喜欢为专用于虚拟桌面的所有核心支付 vSphere 许可证费用的想法。他们还会不愿意以同样的价格购买不再随 vSphere 提供的 Horizon 许可证。同样，这也排除了所有企业协议、渠道合作伙伴和托管服务提供商。关于企业协议， Workspace ONE也是如此。VMware 将如何从现有的 EA 中分离出这些产品？当客户必须开始为每件产品单独付费时，新的成本会发生多大变化？最终，虽然博通财报电话会议和博客的消息让 VMware EUC 计划更加清晰，但一切仍处于搁置状态。然而，博通似乎确实渴望继续前进。在继续之前，我想指出我正在猜测可能会发生什么。我并不是想制造 FUD；我并不是想制造 FUD。我知道无论发生什么，都会有很多工作和客户悬而未决。这些总是艰难的时期，但仔细思考这一点很有用。这些业务部门可能落户何处？撤资可能意味着很多事情，但在大多数情况下，它意味着清算、彻底出售或分拆。清算似乎不太可能。VMware EUC 包括 Horizon、Workspace ONE 和 App Volumes，它带来的收入太多而无法消灭（除了是强大的品牌之外）。在剩下的选项中，彻底出售似乎是最有可能的。在财报电话会议上，博通预计 VMware EUC 和 Carbon Black 到 2024 年的收入将为 20 亿美元。我对 Carbon Black 的业务了解不够，无法进行推测，所以让我们重点关注 EUC，我预计 EUC 是这 20 亿美元收入中的最大份额。即使按照 50/50 的比例分割，潜在的收购方也需要拿出数十亿美元来购买 EUC。通常，SaaS 公司的估值为 10 倍年度经常性收入 (ARR)，但 VMware EUC 并非 100% SaaS，因此该数字可能会低于该数字。由于非 SaaS 公司通常在 2 倍到 3 倍范围内，因此我们将差异进行平分，假设 VMware EUC 的乘数为 6 倍。如果 EUC 为 15 亿美元，这意味着买家必须拿出 90 亿美元。这只是 2022 年Citrix 收购价格的一半多一点，考虑到更大的客户群，这似乎是正确的。谁会花这么多钱来收购 VMware EUC？人们很容易抛弃像 Google 或 AWS 这样的名字，但如果他们想全力投入混合桌面虚拟化、应用程序管理或统一端点管理，他们现在就已经做到了。此外，这还会对他们与其他公司的合作伙伴关系产生负面影响，而这些公司为他们带来了大量的云消费收入。这似乎是一个不可能的开始。微软也不太可能，主要是因为 VMware EUC 的很大一部分与微软自己的产品直接冲突或竞争，而集成方式非常困难。这甚至没有考虑到，与在 VMware 尘埃落定后继续创新和竞争所能获得的回报相比，他们将如何获得投资回报。VMware EUC 的另一个关键要素可能会影响这一点：尽管人们经常将它们一起考虑甚至一起出售，但 Workspace ONE 和 Horizon 之间的集成很少。这会增加任何交易的复杂性，但也有可能认为买家可能对其中之一感兴趣，但不会对两者都感兴趣。考虑到这一切，房间里的大象似乎是私募股权，这种情况对于任何长期跟踪该领域的人来说都是熟悉的。典型的私募股权交易涉及大幅裁员以及简化产品和服务组合，以简化运营并提高盈利能力。这就是 Citrix 所发生的情况，当时它被出售给 Evergreen Coast Capital 和 Vista Equity Partners，然后又与 TIBCO 合并到 Cloud Software Group 旗下。这种类型的收购很难看，但坦率地说，如果博通打算保留 VMware EUC，它很可能会遵循类似的策略。剩下的另一种可能性是分拆，即创建一个新的公司实体，其股份（最初）由博通的同一股东拥有。这表明博通及其董事会看到了 VMware EUC 的未来——只是不符合博通的核心目标。在我看来这不太可能，但如果 Broadcom 认为潜在的私募股权买家低估了 VMware EUC，那么这可能会成为一个更合理的结果。虽然我希望我能说得更清楚，但我们仍然处于尘埃被搅起而不是被允许沉降的阶段。很难说“照常进行”，但也很难解决问题或处理尚不存在的情况。尽管如此，他们还是说，“一盎司的准备胜过一磅的治疗”，所以这些都是至少值得注意的事情。随着事态的发展，我将继续参与其中。*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。今天是《半导体行业观察》为您分享的第3609期内容，欢迎关注。推荐阅读韩国芯片双雄，攻防战台积电，最新路线图GPU，巨变前夜半导体行业观察‘半导体第一垂直媒体’实时 专业 原创 深度识别二维码，回复下方关键词，阅读更多晶圆｜集成电路｜设备｜汽车芯片｜存储｜台积电｜AI｜封装回复投稿，看《如何成为“半导体行业观察”的一员 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