金吾财讯 | 今年初，美国中小型银行爆发挤提危机，曾令美股承受一定程度的压力。不过，踏入第二季，随着一轮拯救行动后，令危机（暂）得以缓解，带动美股重拾升势。若从波幅角度看，不难发现这段期间美股更以不温不火的状态稳步上扬至今。
事实上，反映标普500波幅表现的VIX（恐慌）指数，已持续105个交易日在20点以下运行；截至昨日（19日），借由长债债息抽穿5%后，这局面才正式被打破（图1）。
图1
值得留意的是，VIX指数较少长时间维持偏低位置（20点以下）运行；自2000年至今，VIX指数在20点以下、运行超过100个交易日，亦只曾出现过10次而已（包括今次）。那么，标指慢牛走势模式被打破后，对后市发展又有何启示呢？
观测之前9次慢牛走势被打破后标指的发展，可见在随后5个和10个交易日平均（和中位数）表现，分别为-1.7%（-2.4%）和-1.2%（-1.1%），且9次中有8次和7次录得跌幅，即下跌比率高达88.9%和77.8%（图2）。
图2
话须如此，若以较长时间角度看，标指在20个和50个交易日的表现则开始轻微改善／回稳，平均微升0.5%和0.6%，上升比例则有55.6%和66.7%。由此看来，经过昨晚美股波幅突破向上后，预期标指未来一、两个星期继续向淡机会较大。
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