一个否极泰来的重大机会

格隆汇2023-10-02

过去几年，沪深300跌破120月线一共只有4次，包括2016年2月、2018年12月、2022年10月以及现在。120月线即10年线，被一些投资者认为是“国运线”。以史为鉴，只要跌破120月线，即有重大投资机会。从这个维度看，过度悲观去看待当前市场并无太多必要。食品饮料，作为沪深300主要权重赛道之一，一路追随大市阴跌2年半有余了。在我看来，当前已经孕育重大投资机会了，值得重视起来。01放眼全球，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2372885869?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/dbb1f-c6e5d179-23f5-4a1f-a033-34fd91ca3db0.png","is_english":false,"pubTime":"2023-10-02 17:59","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","id":"2372885869","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"一个否极泰来的重大机会","media":"格隆汇","content":"<div>\n<p>过去几年，沪深300跌破120月线一共只有4次，包括2016年2月、2018年12月、2022年10月以及现在。120月线即10年线，被一些投资者认为是“国运线”。以史为鉴，只要跌破120月线，即有重大投资机会。从这个维度看，过度悲观去看待当前市场并无太多必要。食品饮料，作为沪深300主要权重赛道之一，一路追随大市阴跌2年半有余了。在我看来，当前已经孕育重大投资机会了，值得重视起来。01放眼全球，...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/649646\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"gelonghui_highlight","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一个否极泰来的重大机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一个否极泰来的重大机会\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-10-02 17:59 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/649646><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>过去几年，沪深300跌破120月线一共只有4次，包括2016年2月、2018年12月、2022年10月以及现在。120月线即10年线，被一些投资者认为是“国运线”。以史为鉴，只要跌破120月线，即有重大投资机会。从这个维度看，过度悲观去看待当前市场并无太多必要。食品饮料，作为沪深300主要权重赛道之一，一路追随大市阴跌2年半有余了。在我看来，当前已经孕育重大投资机会了，值得重视起来。01放眼全球，...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/649646\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0417516902.SGD","symbol_name":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","start_time":0,"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/649646","article_id":"2372885869","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img3.gelonghui.com/dbb1f-c6e5d179-23f5-4a1f-a033-34fd91ca3db0.png"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2372885869","pubTimestamp":1696240794,"sourceInfo":{"source_id":"gelonghui_highlight","name":"格隆汇"},"weMediaInfo":null,"summary":"未来会有惊喜","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"gelonghui.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"600519":"贵州茅台","600809":"山西汾酒","600887":"伊利股份","603288":"海天味业","LU0417516902.SGD":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","BK0175":"白马股","LU0043850808.USD":"HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY \"AD\" INC","BK0048":"二胎政策","LU0918141887.USD":"安联亚洲实际收益股票基金","002304":"洋河股份","LU0577902611.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"A\" (USD) ACC","000568":"泸州老窖","LU1655091616.SGD":"JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities A (acc) SGD","BK0196":"行业龙头","BK0012":"证金概念","LU0348816934.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT\" (USD)","LU0516422440.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA FOCUS EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","LU1146622755.USD":"安本中国A股股票基金A Acc","LU0577902298.EUR":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (EUR) ACC","000799":"酒鬼酒","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","LU0501845795.SGD":"瑞银大中华区股票基金P Acc SGD","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU1439103000.SGD":"Fidelity Greater China Multi Asset Growth & Income A-MINCOME(G)-SGD","LU0577902538.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Growth and Income Equities A Acc SGD","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU0856984785.SGD":"HSBC GIF MANAGED SOLUTIONS ASIA FOCUSED GROWTH \"ACH\" (SGDHDG) ACC","LU0577902454.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (USD) ACC","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","BK0028":"国家队","BK0086":"举牌","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0405327494.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU0405327148.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"A\" (USD) ACC","000858":"五粮液","LU0348825331.USD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1105468828.SGD":"Allianz Total Return Asian Equity AM DIS H2-SGD","LU0067412154.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  CHINA OPPORTUNITY \"P\" (USD) ACC","LU0084288322.USD":"Natixis Asia Equity RD USD","LU0348814723.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC  NC","BK0188":"融资融券","LU0878005551.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","LU1580142542.USD":"Blackrock Systematic China A-Share Opportunities A2 USD","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","BK0187":"一线龙头","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD"},"translate_title":"A great opportunity to come to an end","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"600519":0.9,"600809":0.9,"600887":0.9,"603288":0.9,"000799":0.9,"000858":0.9,"002304":0.9,"000568":0.9},"content_text":"过去几年，沪深300跌破120月线一共只有4次，包括2016年2月、2018年12月、2022年10月以及现在。120月线即10年线，被一些投资者认为是“国运线”。以史为鉴，只要跌破120月线，即有重大投资机会。从这个维度看，过度悲观去看待当前市场并无太多必要。食品饮料，作为沪深300主要权重赛道之一，一路追随大市阴跌2年半有余了。在我看来，当前已经孕育重大投资机会了，值得重视起来。01放眼全球，消费均是最佳投资赛道之一。先看美国股市。据不在此山中统计，1991年1月至2020年6月，不算分红，年复合回报率排名前5的为信息技术、可选消费、医疗保健、工业、必需消费，分别为12%、10%、9.4%、7.59%、7.57%。信息技术板块能够遥遥领先，与苹果、微软、谷歌等明星科技股的持续大涨有密切关联，但波动也更大一些。排名第二的是可选消费，稳定性和回报率非常亮眼。欧洲股市，2008年5月至2020年6月，不算分红，年复合回报率排名前5的为医疗保健、主要消费、信息技术、可选消费、工业，分别为9%、7.3%、6.75%、5.25%、3.8%。日本股市，2008年5月至2020年6月，不算分红，年复合回报率排名前5的为通信服务、医疗保健、主要消费、信息技术、可选消费，分别为8.5%、6.4%、4.4%、2.7%、1.6%。再看A股市场，2000年1月至2020年6月，A股行业表现最佳TOP5分别医疗保健（13%）、主要消费（12.7%）、可选消费（8%）、信息技术（7.7%）、金融（7.6%）。这里特别说明一下，因医疗保健在2021年7月之后整体回落超过50%，如果把时间拉长至现在，医疗保健排名可能排在TOP5以外了。纵观全球市场，消费均是长期数十年可提供超额回报的超级赛道。这说明了一个共性问题：消费需求是永续的，且消费品公司基本不需要持续的投资，没有太多的负债利息，但可以源源不断赚取大量自由现金流，算是商业模式极佳的行业之一。医疗保健也是，需求永续。人们有钱之后，都想要享受更好的医疗服务。但在国内，该行业逻辑已经发生了一些变化，因为药械深度集采持续演绎，“三明模式”推行方兴未艾。未来，A股长牛、穿越周期的赛道可能只剩下大消费了。022000年以来，食品饮料整体涨幅高达2395.7%，排名A股第一名，遥遥领先第二名的家用电器723.6%、第三名的煤炭659.7%。食品饮料细分领域众多，包括白酒、饮料乳品、食品加工、非白酒、调味品、休闲食品。同期，涨幅差异巨大，分别为4221%、1408%、1169%、665%、448%、48%。食饮为何能够取得如此靓丽的表现？盈利能力强，且不断加强。2003年-2012年，ROE分别为5.5%、6.8%、6.4%、9.1%、15.3%、13.8%、20.4%、21.3%、23.5%、26.3%。这10年间，中国经济高速腾飞，食饮盈利能力持续走强。2013年-2016年，中国宏观经济增长压力颇大，叠加三公消费禁令等综合因素冲击，行业ROE连续下滑，从21.9%下降至16.5%。2017年-2022年，行业ROE分别为18.7%、20.6%、21%、21.6%、20.4%、20.3%。以白酒为首的消费企业迎合消费升级趋势，陆续开启涨价模式，导致ROE再度持续攀升。在2008年及以前，食饮的ROE横向对比其他行业，并不算突出。但2009年之后至今，大多年份均排在31个申万行业第一。食饮ROE的稳定性和持续性都非常好。长期下来，自然跑赢其他行业整体回报表现。细分领域，差距也比较大。其中，白酒ROE又是最高的，2014-2022年，ROE分别为20.3%、19.4%、18.7%、23.7%、26.7%、26.75%、25.9%、26.1%、27.5%。这亦是白酒能够遥遥领先的重要因素。对于消费赛道，机构深谙这一点，都在用真金白银投票。截止今年9月初，北向资金重仓行业TOP5为食品饮料、电力设备、医药生物、银行、家用电器，持仓市值分别为2931亿元、2850亿元、1771亿元、1509亿元、1484亿元。其中，食品饮料赛道中，持有排名前7的为贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、山西汾酒、洋河股份，市值分别为1621亿元、351亿元、230.7亿元、119.5亿元、86.6亿元、70亿元、47.5亿元。再看内资，截止2023年上半年，公募基金重仓二级行业前5的为白酒、半导体、电池、光伏设备、软件开发，市值为2082亿元、1235亿元、1152亿元、1108亿元。重仓股TOP10中，一共有3只白酒，囊括茅泸五，分别为871.8亿元、485亿元、450亿元。内外资机构掌控着市场定价权和话语权，都不约而同在食品饮料赛道形成高度共识，可见这是孕育中长期机会的重要领域。03再好的赛道，也要讲究择机入市，否则一样会碰的头破血流。在2021年2月前的1-2年内，消费龙头遭遇扎堆抱团猛炒，以致于估值水平呈现有史以来最大估值泡沫。那时的贵州茅台估值70倍、五粮液66倍、泸州老窖76倍、山西汾酒148倍，酒鬼酒127倍，海天味业100倍、安井食品125倍……超级泡沫之后，食品饮料通过业绩的增长以及股价的下跌，进行高估值消化。当前，茅台33倍、五粮液21.8倍、泸州老窖28倍、山西汾酒30.9倍、酒鬼酒38.9倍，海天味业36.7倍、安井27倍……再看食品饮料整体估值，当前为29倍，位于2018年以来PE分位数的11%，已经处于合理偏低的水平了。食饮赛道商业模式佳，ROE最强，且估值处于偏低水平，已经暗含了未来可观的回报空间。但关键是什么时候来。724 政治局会议已经奠定了“政策底”，而“市场底”在宏观经济复苏、支持股市政策加持之下指日可待。当然，未来可期的行情，不会是全面牛，而是结构牛。这就需要密切关注市场风格，什么时候切换至大盘蓝筹上来。其实，从2005年至今，市场风格切换过很多次。我们分阶段来看：第一阶段：2005-2008年，市场风格相对均衡，大小盘风格来回切换。因为时间离现在久远，不展开剖析。第二阶段：2009-2015年，市场风格主要以小盘为主，计算机、传媒等板块因为智能手机产业链、手游动漫等划时代变革带来持续超额回报。这期间，市场也出现过短期大盘占优的情况，包括2012年底-2013年2月、2014年10月-12月。第三阶段：2016年——2021年2月，市场以大盘风格为主，没有明显的大小盘切换情况。当然，泥沙俱下的2018年，大盘、小盘都跌得很惨。这5年多时间，A股市场风格大变，主要逻辑是北向资金持续流入A股，一举改变了过去很多年炒小炒垃圾的投资生态。第四阶段：2021年2月至今，市场以小盘风格为主。期间，万得小市值指数从2292点一路逆势上涨至3247点，涨幅为42%。同期沪深300大跌34%。接下来，会从小盘风格切换至大盘风格吗？在我看来，市场风格再度切换的可能性会比较大。第一，大盘相较于小盘已有明显估值优势。截止最新，大盘成长PE为16.3倍，处于2018年来估值百分位的9.3，大盘价值为6.6倍，估值百分位为19.8，而小盘成长PE为23.8倍，,估值百分位为55.9。第二，逻辑上，宏观经济触底复苏迹象明显。从8月制造业PMI、CPI/PPI、社融以及社零消费、固定资产投资增速等指标看，均表明经济环比7月有不小改善。并且在货币、财政、房地产等政策加持下，9月、10月继续环比改善的可能性偏大。综上来看，未来大盘价值风格有望成为市场主导，而食品饮料也将明显受益。选择一个好的行业，就像顺水行舟，事半功倍。选择一个不好的行业，就像逆水行舟，事倍功半。现在，开始择机布局食品饮料，相信未来是会有惊喜的。（全文完）","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2372885869"}