登陆A股50天市值蒸发87亿，“医美面膜第一股”上市即变脸？| 公司汇

投资时报公众号2023-09-22

今年上半年，敷尔佳绝大部分销售费用都花在了宣传推广上，期内该公司宣传推广费为2.02亿元，占销售费用的比例高达91.67%《投资时报》研究员董琳上市仅50天，A股“医美面膜第一股”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳，301371.SZ）的股价就逐步下跌，公司市值蒸发87亿元。而近期，公司董秘的辞职也加速了这一进程。9月13日盘前，敷尔佳发布公告称，公司董事会秘书沈晓溪辞职，董事会秘书一职...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2369462699?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2023-09-22 16:58","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2369462699","market":"other","top_or_hot":-1,"title":"登陆A股50天市值蒸发87亿，“医美面膜第一股”上市即变脸？| 公司汇","media":"投资时报公众号","content":"<div>\n<p>今年上半年，敷尔佳绝大部分销售费用都花在了宣传推广上，期内该公司宣传推广费为2.02亿元，占销售费用的比例高达91.67%《投资时报》研究员  董琳上市仅50天，A股“医美面膜第一股”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳，301371.SZ）的股价就逐步下跌，公司市值蒸发87亿元。而近期，公司董秘的辞职也加速了这一进程。9月13日盘前，敷尔佳发布公告称，公司董事会秘书沈晓溪辞职，董事会秘书一职...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2023-09-22/doc-imznqnyf2512495.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>登陆A股50天市值蒸发87亿，“医美面膜第一股”上市即变脸？| 公司汇</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n登陆A股50天市值蒸发87亿，“医美面膜第一股”上市即变脸？| 公司汇\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-09-22 16:58 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/wm/2023-09-22/doc-imznqnyf2512495.shtml><strong>投资时报公众号</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今年上半年，敷尔佳绝大部分销售费用都花在了宣传推广上，期内该公司宣传推广费为2.02亿元，占销售费用的比例高达91.67%《投资时报》研究员  董琳上市仅50天，A股“医美面膜第一股”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳，301371.SZ）的股价就逐步下跌，公司市值蒸发87亿元。而近期，公司董秘的辞职也加速了这一进程。9月13日盘前，敷尔佳发布公告称，公司董事会秘书沈晓溪辞职，董事会秘书一职...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2023-09-22/doc-imznqnyf2512495.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"603605","symbol_name":"珀莱雅","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/wm/2023-09-22/doc-imznqnyf2512495.shtml","article_id":"2369462699","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2369462699","pubTimestamp":1695373080,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"9月13日盘前，敷尔佳发布公告称，公司董事会秘书沈晓溪辞职，董事会秘书一职由董事长兼总经理张立国兼任。截至公告披露日，沈晓溪直接持有敷尔佳股票25万股，占公司总股本的0.06%。今年8月1日，敷尔佳成功在深交所创业板上市。但上市后的第二天，敷尔佳股价大跌15.08%，此后便一路下滑。Wind数据显示，截至9月8日，敷尔佳的股东总户数为27809户，较上市当日的37080户减少了9271户，降幅为25%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"300957":"贝泰妮","301371":"敷尔佳","603605":"珀莱雅","688363":"华熙生物","BK0229":"化学制品","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","BK0239":"医药制造","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD"},"translate_title":"After landing in A shares for 50 days, the market value evaporated by 8.7 billion, and the first stock of medical beauty mask changed its face when it went public? Corporate remittance","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"300957":1,"301371":1,"603605":1,"688363":1},"content_text":"今年上半年，敷尔佳绝大部分销售费用都花在了宣传推广上，期内该公司宣传推广费为2.02亿元，占销售费用的比例高达91.67%《投资时报》研究员  董琳上市仅50天，A股“医美面膜第一股”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳，301371.SZ）的股价就逐步下跌，公司市值蒸发87亿元。而近期，公司董秘的辞职也加速了这一进程。9月13日盘前，敷尔佳发布公告称，公司董事会秘书沈晓溪辞职，董事会秘书一职由董事长兼总经理张立国兼任。该消息发布后，敷尔佳股价连跌三天，并于9月15日触及上市以来最低点48.29元/股，较上市首日最高价下跌近四成，处于破发状态。资本市场表现低迷的同时，敷尔佳的业绩也在上市后“变脸”。数据显示，2023年上半年，敷尔佳实现营收8.69亿元，同比增长6.33%；归母净利润为3.54亿元，同比下滑1.09%；扣非净利润为3.42亿元，同比下滑2.69%，整体表现为增收不增利。该公司在年报中表示，营收增长主要系报告期内线上直销收入持续增长所致；净利润的下降主要是由于线上销售占比增长带动相关销售费用增加，公司北方美谷基地启用以及持续加大研发投入等因素。《投资时报》研究员注意到，今年上半年，敷尔佳销售费用继续增长，从上年同期的1.84亿元同比增长19.69%至2.21亿元，占营收比例为25.4%。同期该公司在研发上投入1103.16万元，同比增长33.95%，不过仅占营业收入的1.27%。针对下半年如何提振股价、如何拉升净利润水平等问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至敷尔佳相关部门，截至发稿未收到公司回复。敷尔佳上市以来股价走势（元/股）数据来源：Wind董秘辞职，股价下跌9月13日，敷尔佳发布公告称，沈晓溪因个人职业规划原因，申请辞去公司董事会秘书职务，同时不再担任公司及其下属子公司任何职务。据公司招股书披露，2020年10月，沈晓溪加入敷尔佳担任董秘一职。在其就职期间，敷尔佳完成上市辅导、首发申请、IPO并上市。2021年和2022年，沈晓溪的薪酬分别为118.5万元和122.08万元。截至公告披露日，沈晓溪直接持有敷尔佳股票25万股，占公司总股本的0.06%。相较于董秘辞职，市场对敷尔佳的股价表现更为担忧。今年8月1日，敷尔佳成功在深交所创业板上市。上市首日，该公司股价开盘即报80.00元/股，较发行价55.68元/股涨超40%，盘中一度涨至80.04元/股，总市值达282.86亿元。但上市后的第二天，敷尔佳股价大跌15.08%，此后便一路下滑。截至9月20日收盘，该股报于48.86元/股，较发行价已下挫12.25%，总市值195亿元，缩水超87亿元。在股价下行期，敷尔佳的股东户数也在大幅减少。Wind数据显示，截至9月8日，敷尔佳的股东总户数为27809户，较上市当日的37080户减少了9271户，降幅为25%。重金营销，净利润增速向下据官网介绍，敷尔佳成立于2017年，公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。今年上半年，敷尔佳实现营收8.69亿元，同比增长6.33%；实现归母净利润3.54亿元，同比下滑1.09%；实现扣非净利润3.42亿元，同比下滑2.69%。业绩增收不增利的情况下，敷尔佳的毛利率水平也出现微降。数据显示，上半年公司的销售毛利率为82.81%，较去年同期下降0.46个百分点。尽管如此，敷尔佳的毛利率水平仍高于大多数同行业可比公司。同期，珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）的毛利率分别为70.51%、75.35%、73.80%。在销售模式上，敷尔佳结合线上、线下渠道进行销售，目前公司以在天猫、小红书、京东、抖音等几大线上平台自主设立运营的网络店铺为主。今年上半年，敷尔佳的线上直销收入为3.30亿元，同比增长28.56%，且在整个收入渠道结构中的占比提升至38.02%，去年同期为31.44%。随着线上电子商务平台流量不断集中，且同类产品竞争程度加剧，敷尔佳在线上销售渠道获取流量所需成本也越来越高。Wind数据显示，2020年至2022年，该公司销售费用分别为2.65亿元、2.64亿元、3.9亿元；销售费用率分别为16.75%、16.01%、22.06%。今年上半年，敷尔佳再次加大销售支出，较去年同期增长19.69%至2.21亿元，销售费用率为25.4%，同比上升2.83个百分点。并且，《投资时报》研究员发现，敷尔佳绝大部分销售费用都花在了宣传推广上，期内该公司的宣传推广费为2.02亿元，占销售费用的比例高达91.67%。反映在利润端，敷尔佳的利润增长率持续下降。2021年、2022年及2023年上半年，该公司归母净利润分别为8.06亿元、8.47亿元、3.54亿元，增长率分别为24.38%、5.15%、-1.09%；扣非净利润分别为7.74亿元、7.66亿元、3.42亿元，增长率分别为62.29%、-0.95%、-2.69%。敷尔佳此前曾表示，随着互联网流量红利逐渐减弱，主要电商平台间流量竞争日趋激烈，公司于公域流量的边际获客成本存在上升风险，同时多平台销售渠道铺设亦将增加基础获客成本。若公司未来不能平衡电商平台边际获客成本与边际收益变动趋势，并积极开拓私域流量加强客户黏性，同时各主要头部平台的营销推广收费标准出现较大不利调整，则可能导致公司的获客成本进一步提高，获客效率下降，进而对公司的经营业绩带来不利影响。2023年上半年敷尔佳主要会计数据数据来源：公司财报监管趋严，高毛利率难以为继？对于净利润下降的原因，敷尔佳也提到了期内持续加大研发投入。数据显示，上半年，该公司研发费用为1103.16万元，同比增长33.95%。《投资时报》研究员注意到，今年上半年，敷尔佳加强了与高校、科研院所的合作。在半年报披露的16项主要委托研发协议中，受托方包括江南大学、四川大学、中国科学院昆明植物研究所、哈尔滨工业大学、东北林业大学、华南理工大学、中国科学院化学研究所等。委托内容包括对产品原始配方及预期功效进行产品升级，植物提取物的舒缓、修复功效、抗衰老、美白等功效研发，胶原蛋白纳米颗粒的制备及性能表征研究等委托技术开发，细菌纤维素基液体敷料及再生膜制备等技术开发，细叶杜香精油新原料开发等。事实上，在化妆品市场进入“存量”时代、消费者越发注重产品真实功效的大背景下，加大产品研发和专利投入力度，用科技提升产品竞争力，已成为国内各大化妆品企业的必然选择。数据显示，2020年至2022年，敷尔佳的研发费用分别为147.97万元、524.29万元、1542.61万元，对应的各期研发费用率分别为0.09%、0.32%、0.87%。2023年上半年，在研发费用持续增长的情况下，该公司的研发费用率亦增至1.27%。不过，与可比公司华熙生物同期6.08%的研发费用率相比，敷尔佳还有很大提升空间。值得关注的是，8月4日，中检院发布关于征求《医用敷料类产品分类界定指导原则（征求意见稿）》（下称指导原则）意见的通知，明确械字号医用敷料类产品的定义及使用范围。并且，指导原则给出了具体整改方案和时间：已按照医疗器械受理注册申请的产品，继续按照原受理类别进行审评审批；需要改变管理属性或类别的，限定其批准文号或注册证书的有效期，截止日期为2025年12月31日。随着监管的全面落实，“敷料”和“普通面膜”等词汇将被严格界定。敷尔佳目前医用敷料与功能性护肤品并重的发展模式或将被打破，如何保持高利润成长，将是该公司需要思考的问题。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.39.0","shortVersion":"4.39.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2369462699","isCrawlerRequest":true}