港股反弹行情能否持续？

格隆汇2023-06-04

摘要在美国债务上限问题取得积极进展以及市场期待国内将出台更大力度的利好性政策的预期驱动下，海外中资股市场上周五出现明显反弹。在此前市场明显进入超卖区域、风险溢价也已经处于高位后，空头回补交易可能也是市场快速反弹的主要推手。如此强劲的反弹使得近期笼罩在市场中的悲观情绪有所缓解，且再次验证了我们此前判断，即市场存在下行保护，在恒生指数18,000点关口附近得到有效支撑。对于本轮反弹后续是否具有可持续性...

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2.1ppt至45.8%。5月服务业方面，前期基数较高，经营活动指数环比回落1.3ppt至53.8%，但仍处于扩张区间且绝对值位于历史高位[1]。图表：5月中国制造业PMI持续处于收缩区域资料来源：Wind，中金公司研究部2）美国参议院投票通过债务上限法案。FRA法案决定暂停债务上限至2025年1月，期间允许财政部继续发债以支持偿债和其他支出，暂停期后债务上限重置为原有债务上限加暂停期内新增债务。作为条件，法案对2024和2025财年的政府开支进行限制，但幅度及涉及领域相比此前版本相对“友好”。债务上限问题基本得到解决，避免美国面临技术性违约（潜在违约风险的X-Date为6月5日），短期将有助于提振市场情绪和风险偏好。3）美国5月非农数据超预期。美国5月非农就业人口新增33.9万，大幅高于市场预期的19万。教育健康、专业及商业服务等服务业仍然是主要贡献项。劳动参与率维持在62.6%，与4月持平，但5月失业率从3.4%大幅抬升至3.7%。另外，平均时薪环比增速回落至0.3%，低于前值的0.5%。美国非农新增强劲，且信用卡的拖欠率持续抬升，整体表明了低收入人群的就业需求抬升，就业供给增加，有助于弥补就业缺口并压低工资。4）流动性：上周南向资金和海外主动型基金均流出海外中资股市场。具体来看，来自EPFR的数据显示，上周海外主动型基金大幅流出海外中资股市场，流出规模达到5.238亿美元。与此同时，中国内地投资者上周通过港股通也减持了共计69亿港元的港股。图表：上周南向资金和海外主动型基金均流出海外中资股市场资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部投资建议虽然港股市场短期可能缺乏方向并延续窄幅震荡走势，但我们认为市场仍然存在结构性机会，类似2019年下半年。配置策略上，我们建议投资者继续参与市场波动带来的机会或者采取哑铃型配置策略，关注高分红潜力的国企（分红现金流）以及盈利较好的优质成长板块（经营性现金流，如互联网、软硬件以及部分医疗保健板块），以及因美联储未来政策转向而从中受益的投资标的。重点关注事件6月14日美联储FOMC会议，国内经济复苏情况，中美关系进展。注：本文摘自中金公司于2023年6月4日已经发布的《反弹行情能否持续？》，证券分析师：刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867联系人 张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080122010112 SFC CE Ref：BSV497","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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