市场新主线：债务上限延后，美国发债潮要来了，“吸干”万亿流动性？

华尔街见闻2023-06-04

随着美国总统拜登签署暂缓债务上限法案，笼罩市场多时的担忧阴影也暂时散去，但为了充实TGA账户，财政部即将大量发债，这意味着更大的“麻烦”可能已在酝酿。本周，华尔街大行警告了大量美债发行对于流动性、以及股票和债券的影响。摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估计，发债将加剧QT，使股票表现下跌近5%；花期银行的估计显示，在如此大规模的流动性缩减后，标普500指数在两个月内的跌幅中...

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Hartnett则在最新报告中表示，在全球央行QT以及美国财政部TGA账户补充下，全球未来3-4个月将减少超过1万亿美元流动性，可能接近1.5万亿美元。\n\n与此同时，美国财政部已接近“弹尽粮绝”，举债迫在眉睫。\n数据显示，周四财政部的现金余额降至仅228.92亿美元，达到了2015年10月的水平。\n财政部周五在一份声明中说，截至5月31日，财政部仅剩330亿美元的特别措施来帮助维持政府账单的支付。\n今年6月美债到期规模为1863亿美元，下半年共有1.57万亿美元国债到期。\n\n彭博援引华尔街一些人士估计，到第三季度末，财政部的举债规模可能超过1万亿美元，大量流动性将会被“吸回”财政部。\n加上美联储QT政策，Panigirtzoglou预计流动性指标将以每年6%的速度下降，与过去10年大部分时间内的增长形成鲜明对比：\n\n这是一个非常大的流动性流失。我们很少看到这样的事情。只有在像雷曼危机这样严重的崩溃中，你才会看到这种收缩。\n\n谁会“接盘”？\n财政部举债的预期已然明朗，现在的问题是，谁会来接这个盘？\n一般而言，短期国库券有各种各样的买家：银行、货币市场基金，以及家庭、养老基金和公司债券等“非银行”买家。\n彭博指出，目前银行对国库券的兴趣有限，它所能提供的收益不太可能与他们自身储备所获得的收益相竞争。\n但即使银行不参与美债拍卖，其客户将存款转投美债也会对其造成损害。\n花旗银行预计，银行储备可能在12周内减少5000亿美元。\n货币市场共同基金是较为理想的买家，因为他们将从自己的资金池中购买资产，从而保持银行准备金不变。他们历来是美债最主要的买家，但最近情况也发生了改变——他们更青睐美联储逆回购提供的更高收益率。\n除此之外，无论哪家机构决定购买美国国债，预计都将通过清算银行存款来腾出资金，从而损害银行储备、加剧资本外逃，进而影响金融体系稳定。\n值得注意的是，在流动性骤然收紧的预期下，美联储6月加息的预期已经微弱——因为紧缩已经以另一种形式发生。\n芝商所数据显示，目前市场预期美联储将在6月不加息的概率为74.7%，加息25基点的概率为25.3%。\n风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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