Visa：几经风浪越挫越勇

美股研究社2023-05-17

作者 | PropNotes编译 | 华尔街大事件目前，在美国，大约有 4,646 家上市公司在纽约证券交易所和纳斯达克上市。然而，在这些公司中，只有少数公司具有“复利”的特征，即提供独特前景的股票，可以长期以高于平均水平的利率复利投资价值。在适当的时候投资一家复合公司可以提供相对于市场的巨大相对和总回报。Visa(NYSE:V)已经证明它具有所有复合公司所具有的特征，包括对公司股票非常有利的供求...

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稀释后的流通股。这只是当前存在的股票数量，加上认股权证、员工期权、可转换债券等的潜在所有者权益。这就是跟踪供应的方式，理想情况下，希望看到它随着时间的推移而减少。如果一家公司从市场上退出股票，这意味着随着时间的推移，投资者将看到更大份额的蛋糕，而无需采取任何行动！对于需求，期待不断增长的收入和自由现金流。这些是企业范围、规模和“实际”盈利能力的重要指标，是投资者在任何投资中都关心的关键指标。因此，当你把所有这些加起来时，从本质上讲，复合商是一家不断增加收入和自由现金流，同时减少股票数量的公司。这种强大的组合为投资者创造了财富积累引擎。以苹果为例。在过去的十年里，苹果展示了复合者的典型特征。其收入和自由现金流持续增长，公司不断从公开市场撤出股票：交易视图结果，股价上涨了8倍多：交易视图这个例子与 AT&T ( T )这样的公司形成鲜明对比，后者收入持平，自由现金流没有任何增长，流通股显着增加：交易视图尽管 AT&T 是一家利润丰厚的公司，但其股价并未出现任何变化。事实上，如果不调整股息数据，该股当时下跌超过三分之一：交易视图请记住：在市场上，行动胜于雄辩。无论投资者、分析师或高管怎么说，都很难反驳一家公司在一段有意义的时间里建立起来的良好记录。02为什么 Visa 是一个复合者将我们的镜头转移到 Visa 上，很明显该公司拥有复合商中寻找的所有特征。在过去五年中，Visa 的收入从 2018 年的 200 亿美元稳步增长到如今令人印象深刻的 300 亿美元，复合年增长率 (CAGR) 达到 8.4%：交易视图就 Visa 运营的规模而言，5 年内增长 50% 是非常令人印象深刻的。与此同时，Visa 的自由现金流在同一时期从 112 亿美元飙升至 181 亿美元，这是 Visa 稳健的商业模式和高效现金转换的结果：交易视图FCF 的增长（复合年增长率超过 9.5%）也非常令人印象深刻——考虑到规模和利润率，这也是双倍的，这也是市场领先的：交易视图然而，复合商的魔力不仅在于扩大财务（以及对股票的需求！），还在于减少股票数量。同期，Visa 努力回购股票，将流通股从 23.2 亿股减少到 20.9 亿股：交易视图这种减少，加上强劲的财务增长，提高了剩余股份的价值，从而使长期投资者受益。虽然市场对季度与季度的猜测很着迷，但 Visa 继续提供一致、强劲的业绩，确认其作为真正的复合者的地位。清楚了解 Visa 的复合商特征后，问题就来了：为什么现在是介入的合适时机？基本上，现在是建立头寸的好时机，因为当前的估值提供了一个引人注目的切入点。Visa 股票目前的交易价格是自由现金流的 26 倍，远低于其约 33 倍的五年平均水平：交易视图此外，过去 5 年的倍数范围从 21 倍到 52 倍不等，因此 26 倍显然处于该范围的低端。它的交易价格也低于长期线性回归线，这使该股坚定地处于“有吸引力”的阵营。在评估 15 倍的市销率时，该股票的价格看起来相似：交易视图这是与 13 倍至 23 倍之间的 5 年历史区间相比，如上图所示。通常情况下，15 倍的市销率对于这样一家成熟的公司来说已经非常高了，但在这种情况下，它看起来如此之高只是因为该公司的利润率如此之高 (~50%)。总而言之，虽然选择准确的底部和顶部可能是一个棘手的游戏，但以有吸引力的历史估值投资于具有可靠复合记录的公司是一种对你有利的好方法。如果你还没有参与Visa，那么在股票保持在这个水平时积累股票是一个很好的机会。03风险虽然看起来很有吸引力，但了解与 Visa 的长期主题相关的潜在风险至关重要。需要考虑的一些主要风险包括：业务执行：Visa 增加收入的能力可能会受到市场饱和的阻碍，并且提高费用可能不可行，正如我们去年在英国亚马逊的僵局中看到的那样。如果该公司无法找到进一步将其网络货币化的方法，那么该公司的增长速度将放缓至 GDP 增长率，这可能会要求较低的溢价，从而导致股价下跌。竞争对手：虽然Visa目前在与万事达共同占据的双头市场中占一半，但各方都在争夺 Visa 丰厚的利润。Neobanks 和竞争对手网络总是在创新和削减成本，而 FedNow 承诺通过银行账户到银行账户的即时或近乎即时的支付来撼动支付世界。但分析师认为这些风险被广泛夸大了。FedNow 应该蚕食 PayPal 的利润，而不是 Visa 的。宏观：Visa 面临更广泛的宏观经济风险，包括利率波动、美国经济衰退以及可能影响消费信贷/金融部门的官方政策变化。如果经济放缓，那么收入和利润率应该会下降，因为货币流通速度会下降，费用也会下降。这发生在 2020 年，并且是目前估值具有吸引力的关键原因之一——市场预期美国经济衰退。技术情绪：Visa 的股票在最近的熊市中表现优于大盘，但始终存在负面情绪或近期动荡持续时间可能比预期更长的风险，从而影响交易的机会成本。04结论总之，Visa 的投资论点令人信服且直截了当。作为一家久经考验的复合商，它一直表现出强劲的财务增长和高效的资本配置。其收入和自由现金流增加的记录，加上股份数量的减少，突显了公司对实现股东价值的承诺。尽管宏观前景黯淡，但 Visa 强劲的基本面依然完好无损。现在是精明的投资者投资这个被低估的宝石的时候了，它准备继续沿着它的成功轨迹前进。\n\n炒股开户享福利，送投顾服务60天体验权，一对一指导服务！\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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