好消息不断，美敦力终于守得云开见月明

美股研究社2023-05-16

作者|Ironside Research编译|华尔街大事件01概述美敦力(NYSE:MDT)是全球领先的医疗科技公司，过去几年一直处于低迷状态。受到投资者认为比其最大同行负债更多的杠杆以及 FDA 的麻烦的困扰，投资者发现没有理由对该股感到兴奋。市场在过去三年中反映了这种情绪。在总回报的基础上，美敦力的股票为投资者带来了 2% 的负回报，而标准普尔 500 指数 (SPY) 的回报率为 47%。...

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的批准将使美敦力在该领域更具竞争力。美敦力面临的机遇怎么强调都不为过，因为糖尿病护理的销售额目前占美敦力总销售额的不到 10%。在上个季度，其 77 亿美元的销售额中只有 5.7 亿美元来自糖尿病护理——年运行率为 22 亿美元。考虑到全球糖尿病护理的估计 TAM仅在 300 亿美元左右，因此无需逻辑上的巨大飞跃就可以看出创新产品可以对 Medtronic 产生重大影响。此外，鉴于该泵已在美国以外地区使用并稳步增长，进入美敦力最大的地理市场可能会对该部门的收入产生稳固的推动作用。然而，糖尿病并不是美敦力准备占据更多市场份额的唯一领域。该公司最近公布了其心房颤动产品 PulseSelect 的积极 IDE 试验结果。虽然 AFIB 的潜在市场比糖尿病小得多，但该产品——如果获得批准——应该能让美敦力从竞争对手那里夺取有意义的市场份额。该公司还看好 Hugo 的前景，Hugo 是机器人手术平台，是市场领导者 Intuitive Surgical达芬奇设备的直接竞争对手。在最近的电话会议上，高管们表示医生对 Hugo 的反馈非常积极。CEO Geoff Martha 特别评论了 Hugo，他说：我们从医生那里得到反馈，他们正在从竞争中转变过来，或者两者兼而有之，他们是大量用户，他们对机器人手术有很高的要求，而且反馈非常非常强烈。也就是说，我认为这是非常令人鼓舞的。这个词正在传播，因为我与尚未接触到它的美国医生交谈，因为他们不是试验的一部分，而且他们对机器人及其特性和功能有非常详细的了解。因此，我们正在获得 - 这只是推动了非常强劲的采用。02估值鉴于美敦力在过去几年中面临的有关其管道开发及其表现不佳的问题，美敦力在大多数指标上看起来都很便宜也就不足为奇了。在远期基础上，该股票目前的交易价格为 14.6 倍 EV/EBITDA 倍数和 16.9 倍收益。虽然这些不一定偏离历史水平（美敦力的倍数多年来一直处于低迷状态），但相信随着新产品的上线，可能会出现重新评级。以美敦力 与竞争对手史赛克相比的估值为例。史赛克的收入为 47 亿美元，而美敦力为 77 亿美元，与美敦力相比溢价很高，预期市盈率为 27.2 倍，EV/EBITDA 为 22.5 倍。史赛克已经赢得了这个倍数。公司经营良好，产品组合一流。然而，相比之下，市场分配给美敦力的远期倍数低得不合理。展望未来，如果管道按预期发展，预计美敦力的倍数可能会重新估值。21 倍的远期市盈率并非不切实际。分析师普遍认为每股 5.22 美元，110 美元是分析师目前对美敦力的目标价。03结论美敦力在过去几年中面临着许多不利因素，但这些不利因素似乎正在消散。分析师认为美敦力最近的表现是一个好兆头，表明管理层已经重回正轨。END美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。听说好看的人都点赞了~","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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