东方财富证券:给予三七互娱买入评级

证券之星2023-05-16

东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对三七互娱进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023年一季报点评:基本盘表现稳健,出海再创佳绩》,本报告对三七互娱给出买入评级,当前股价为28.0元。

  三七互娱(002555)  【投资要点】  公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司共实现营业收入164.06亿元,同比增长1.2%;实现归母净利润29.54亿元,同比增长2.7%。2023Q1公司实现营业收入37.65亿元,同比下滑7.9%;实现归母净利润7.75亿元,同比增长1.9%。  基本盘表现稳健,出海维持高增。2022年公司移动游戏业务实现营收156.3亿元,同比增长1.7%,主系报告期内公司核心产品《斗罗大陆:魂师对决》、《P&S》、《云上城之歌》等长生命周期产品维持稳健表现。海外市场方面,公司2022年实现境外营收59.94亿元,同比增长25.5%,营收占比达到36.5%。报告期内,公司现象级产品《P&S》累积流水已超60亿元,MMORPG《云上城之歌》与SLG《AntLegion》也有不俗表现。公司采用“因地制宜”策略,搭建多元产品矩阵,出海业务已成为公司发展第二驱动力,据Data.ai数据显示,报告期内公司在中国游戏厂商出海收入排行榜中表现优异,并于10月登顶出海榜第一。  储备游戏丰富,构建多元矩阵。公司减持“精品化、多元化、全球化”策略,在自研能力不断提升的同时多维度赋能优质研发商,通过“自研+代理”的模式深化多元化产品布局。公司先有储备游戏三十余款,覆盖MMORPG、SLG、卡牌等核心赛道。自研产品中,《霸业》、《扶摇一梦》、《龙与爱丽丝》已相继获得版号;代理产品中,《最后的原始人》已于5月6日上线,《凡人修仙传》则定档5月24日。新游上线有望贡献增量,公司将步入新一轮产品周期。  【投资建议】  公司核心产品维持出色表现,基本盘稳固。游戏产品丰富,2023年有多款产品即将上线,助力公司步入新一轮产品周期。考虑到公司后续产品储备丰富,且多款游戏即将推出,我们略微上调2023-24年盈利预测并新增2025年盈利预测。我们2023-25年公司实现营收191.00/215.86/236.13亿元,实现归母净利润33.48/39.46/44.25亿元,EPS分别为1.51/1.78/2.00元/每股,对应PE为19/16/14倍,维持“买入”评级。  【风险提示】  新游上线不及预期  行业竞争加剧  行业政策监管风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券陈子怡研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.53%,其预测2023年度归属净利润为盈利35.7亿,根据现价换算的预测PE为17.39。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级23家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为41.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,三七互娱(002555)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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