山西证券股份有限公司崔晓雁,王德坤近期对苏州银行进行研究并发布了研究报告《资本充足、扩张较快、资产质量向好的优质城商行》，本报告对苏州银行给出买入评级，当前股价为7.42元。
苏州银行(002966) 投资要点： 苏行概况：苏州当地唯一法人城商行及唯一社保发卡行，苏州地区贷款投放占比超60%。立足产业优势开展对公，聚焦制造业、小微企业、科创企业等。依靠民生金融切入零售，聚焦小微客户服务、消费贷和财富管理。2021年、2022年及Q123归母净利润增速为20.8%、26.1%及20.8%，2021年以来增速赶超可比公司均值，营收稳健增长&信用成本下行是主因。此外，可转债50亿元目前仅极少量转股，全部转股后资本实力将明显增强。 业务发展：零售贷款占比渐升至Q123末的36.8%。零售经营贷占比为43.4%，可比公司中最高，业务增速较高且质量稳健。消费贷因疫情冲击一度低迷，现已逐步回暖，2022年增速回正至28.5%（vs2020年-18.7%/2021年-2.6%），同时不良率未再恶化。疫情冲击减弱&经济秩序恢复，经营贷及消费贷可保持良好增速。对公贷款聚焦制造业（2022年占比32.1%，上市城商行中最高）。苏州市近年来第二产业投资占比提升，设备制造业投资占比较高（约占制造业投资的60%），对公受益苏州资本密集型产业发展。财富管理收入占比稳步升至12.1%，待公募+托管牌照发力有望再提升。 资产质量：Q123末不良贷款率0.87%、较年初-1BP。Q123信用成本仅0.76%、同比-52BP，较为优秀。不良降低主因不良生成率降低而非核销，2022年不良生成率仅0.04%，资产质量实打实改善。零售消费贷&对公制造业及房地产等不良波动较大的业务，有望在经济复苏下延续改善趋势。 投资建议：预计公司2023-25年归母公司净利润增速为+20.72%、+19.31%、+17.51%，BVPS为10.28、11.01、12.17元，ROE维持11%以上。参考公司历史估值及可比公司估值，我们认为2023EPB应处0.80x附近，当前仅0.72x，估值上升空间较大。首次覆盖给予“买入-A”评级。 风险提示：资产质量恶化，规模扩张不及预期，成本收入比超预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券袁喆奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利47.15亿，根据现价换算的预测PE为5.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为9.81。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
精彩评论