山西证券股份有限公司肖索近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《2023Q1业绩同比大增，凝聚态电池有望快速量产》，本报告对宁德时代给出买入评级，当前股价为237.98元。
宁德时代(300750) 事件：4月21日，宁德时代发布了2023年一季报，公司Q1实现营业收入890.4亿元，同比增长82.9%，实现归母净利润98.2亿元，同比增长558.0%。2022年公司实现营业收入3286.0亿元，同比增长152.1%，实现归母净利润307.3亿元，同比增长92.9%。 事件点评 2023Q1业绩同比大增，盈利能力稳定。Q1公司业绩超预期，归母净利润98.2亿元，同比大幅增长558.0%，由于季节性因素影响，环比下降-25.2%。公司Q1积极去库存，一季度期末存货降低至640.4亿元，较去年年末降幅16.5%。Q1研发费用为46.5亿元，公司重视研发，持续保持高研发费用。2023Q1毛利率为21.3%，相比2022年全年上升1.0pct，净利率为11.3%，相比2022年全年上升1.1pct，我们预计公司盈利能力将稳中向上。 公司龙头地位稳固，预计2023Q1电池出货量为70GWh以上。我们预计2023Q1公司锂电池出货量约为70GWh以上，其中动力电池出货量约55GWh，储能电池占比约20%，出货量约15GWh；根据SNEResearch，2023Q1，全球动力电池装车量达到133.0GWh，公司装机量为46.6GWh，市占率达35%。2022年，公司锂电池出货289GWh，同比增长116.6%，其中，动力电池出货242GWh，全球市占率37%，储能出货47GWh。 宁德时代凝聚态电池兼具高比能和高安全性，航空机合作验证强大性能。4月19日，宁德时代发布的凝聚态电池能量密度高达500Wh/kg，采用了高动力仿生凝聚态电极质，构建微米级别自适应网络结构，调节链间的相互作用力，在增强微观结构稳定性的同时，提高电池动力性能，提升锂离子运输效率；凝聚态电池还聚合了包括超高比能正极、新型负极、隔离膜以及新的工艺等一系列创新技术，使之既具备优秀的充放电性能，又具备高的安全性能。应用方面，公司在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，执行航空机的标准与测试，满足航空机的安全与质量要求，另外，凝聚态电池车规级应用版本可在今年内具备量产能力。展望半固态电池行业，我们预计今年各电芯企业实现兆瓦级装车，明年实现GW级装车。 投资建议 预计公司2023-2025年EPS分别为10.27\13.75\16.40元，对应公司5月10日收盘价232.5元，2023-2025年PE分别为22.6\16.9\14.2，维持“买入-A”评级。 风险提示 原材料价格大幅上升，新能车产销量不及预期，储能需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券黄麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利474.65亿，根据现价换算的预测PE为12.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有43家机构给出评级，买入评级38家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为390.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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