中原证券股份有限公司欧洋君近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：C端市场份额稳固，B端业务持续发力》，本报告对美的集团给出增持评级，当前股价为55.95元。
美的集团(000333) 事件： 公司发布2022年年度与2023年一季度报告。 公司2022年共实现营业总收入3439.18亿元，同比+0.79%；归母净利润295.54亿元，同比+3.43%；扣非后归母净利润286.08亿元，同比+10.33%。2023Q1实现营收962.63亿元，同比+6.51%；归母净利润80.42亿元，同比+12.04%；扣非后归母净利润76.73亿元，同比+9.72%。 发布2022年度利润分配预案公告。 公司拟向全体股东每10股派发现金25元（含税），合计现金分红总额约为171.88亿元，占2022年度归属于上市公司普通股股东的净利润的比率约为58.16%。 投资要点： C端产品份额优势稳固，高端品牌持续增长。从产品收入来看，2022年公司暖通空调与消费电器业务分别实现营收1506.35亿元和1252.85亿元，同比分别+6.17%和-4.99%。其中，受到宏观环境扰动，市场需求低迷影响，消费电器业务整体收入同比出现明显下滑，而公司家用空调销售额逆势增长，且增速显著高于同期行业整体水平（-8.7%）。从产品市场表现来看，多品类保持双端市占率首位的同时，份额较上年进一步提升，其中洗衣机、干衣机线上份额同比增长0.9pct和3.9pct，电热水器、净水器等份额提升0.8-1.5pct。另一方面，公司高端市场建设持续推进，营收贡献占比不断提升。其中，COLMO品牌全年零售额超80亿元，实现翻倍增长，饮水系产品线下高端市场占比超过65%；东芝品牌零售额同比增长15%，优于日本家电零售市场整体增速（+3%），旗下六大品类合计市份额提升至14%以上，东芝国内市场整体零售额超20亿元，同比增长55%。 B端业务稳健发力，营收规模不断提升。2022年公司B端主营业务板块：工业技术/楼宇科技/机器人与自动化事业部，分别实现收入216/228/227亿元，同比增长7%/16%/10%,其中： （1）工业技术事业部，坚持自研与收购并重发展，2022年研发投入超过10亿元，并不断加大专业人才引入力度，持续提升与巩固行业竞争力和地位。其中，家用空调压缩机市场占有率（44%）继续稳居全球首位，冰箱压缩机、洗衣机电机等销量份额（16.7%、17.5%）保持行业领先。同时，安庆新能源车零部件制造基地已于年内竣工投产，未来预计电动压缩机、EPS转向机等产能将达百万台以上。 （2）楼宇科技事业部，2022年公司中央空调内销与出口额均位列行业首位，其中在多联机国内市场份额超过18%，空气源热泵产品出口同比增幅超过160%。此外，公司继续推进产品与技术创新，中央空调、楼宇自控以及电梯等领域设备性能进一步升级。 （3）机器人与自动化事业部，持续推进机器人业务整合与拓展，完善产品矩阵与供应链等问题。受益于目前汽车产业快速发展，2022年公司旗下KUKA国内接单与出货均创历史记录，其中工业机器人出货量份额达到8%。 根据2023年公布一季报信息显示，公司B端业务营收水平较上年同期进一步提升，工业技术/楼宇科技/机器人与自动化事业部，分别实现收入62/78/76亿元，同比增长11%/41%/27%。 盈利能力稳步提升，高股息率价值突显。受益于原材料价格下行以及产品结构优化，公司报告期内盈利水平明显提升，2022年与2023Q1毛利率分别为24.24%和24.04%，同比分别增长1.76pct和1.86pct，提升幅度优于同业其他可比公司。另一方面，根据公司2022年利润分配预案中，171.88亿元现金分红以及每股派发2.5元（结合公告前4月28日收盘价）计算，公司股息率约为4.4%，具备较高投资价值。 投资建议： 维持公司“增持”投资评级。公司产品矩阵丰富、渠道与产业链优势突出，行业地位长期稳固。基于未来市场消费与需求逐渐回暖考虑，公司C端或将迎来较好修复，同时随着B端业务转型与研发创新的推进，有望持续驱动公司收入与利润稳健增长。预计公司2023-2025年可实现归母净利润分别为332.26亿元、371.03亿元、407.15亿元，同比增速分别为12.43%、11.67%、9.73%，对应EPS分别为4.73、5.28、5.80元/股，根据5月10日55.40元收盘价计算，对应PE分别为11.7X、10.4X、9.5X。综上分析，维持公司“增持”投资评级。 风险提示：宏观环境波动；行业竞争加剧；市场需求不及预期；原材料价格持续波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司汤亚玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利323.64亿，根据现价换算的预测PE为12.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美的集团（000333）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
精彩评论