【券商聚焦】浦银国际下调德琪医药(06996)目标价至5.4港元 维持“买入”评级

浦银国际发研报指，尽管面临疫情冲击，德琪医药(06996)的核心产品希维奥®于2022年5月上市后依旧录得1.6亿元销售，该行预计随着商业化覆盖面扩大、新适应症获批，在授权地区的最终销售峰值有望达到20亿元左右。今年早期管线分子将集中迎来首次数据公布，有望进一步验证公司自研实力。该行预计希维奥将快速渗透目标市场，2023/24/25年国内销售将大幅增长至3.4亿/5.8亿/8.3亿元，且2023-25年海外销售也将快速爬坡，长期内海外将贡献整体产品销售的25-30%。

根据公司22财年业绩和产品放量节奏，该行下调2023-24年收入预测至3.7亿/5.8亿元，同时对长期产品销售的预测也更加保守。考虑到公司优秀的资源投入效率，下调了SG&A和研发费用率的预测。维持基于DCF模型对公司估值，该行认为公司的长期价值依旧远被低估，维持“买入”评级并下调目标价至5.40港元。