【券商聚焦】国泰君安上调中国平安(02318)目标价至62.3港元 维持“买入”评级

国泰君安发研报指，该行维持中国平安(02318)“买入”的投资评级，目标价为62.30港元（前值：58.95港元），相当于0.67倍2023年P/EV。股东经营利润同比增长0.3%至人民币1,483.65亿元，每股股息同比增长1.7%至人民币2.42元，略高于该行预期。股东净利润同比下降17.6%至人民币837.74亿元，主要是受投资表现不佳拖累。

期内，新业务价值同比下降24.0%，基本符合该行预期。用于计算新业务价值的首年保费同比下降12.4%，主要是由于保险产品需求疲软所致。新业务价值率下降3.7个百分点至24.1%，主要由于产品结构的变化所致，其中长期保障产品的首年保费同比下降50%。据管理团队称，新业务价值2023年2月录得正增长，并在3月上半月保持增长势头。该行预计2023年新业务价值增长将恢复正值，这得益于经济从疫情中复苏以及渠道质量的改善。

此外，保费同比增长10.4%，主要受非车险强劲增长（同比增19.1%）所推动。承保利润在2022年转差，综合成本率上升2.3个百分点至100.3%，主要受保证险业务转差的拖累。保证险业务综合成本率同比上升40.2个百分点至131.4%，因中小企业的还款能力在经济环境不佳的情况下有所下降。预计2023年综合成本率将面临压力，尤其是上半年，因为中小企业仍需要一定的时间恢复。