拼多多，改变故事走向

钛媒体2023-03-24

图片来源@视觉中国文 | 零售公园，作者｜苏黎电商好比一桌人吃饭，淘宝刚起来时桌子是空的，而拼多多起来时，已经有5个人在桌上了。桌上的人不愿意拼多多上来，桌下的人也不愿意拼多多上去。但再挤，拼多多也要上桌吃饭。至于怎么坐上桌、以什么姿势上桌都无所谓，只要坐上去就行。后来的故事大家都知道了，以低价作为杀手锏的拼多多，顺利坐上了餐桌。现在，拼多多不仅体面，还很硬气。连续七个季度实现盈利，2022年全年...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2321197842?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2023-03-24 19:26","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2321197842","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"拼多多，改变故事走向","media":"钛媒体","content":"<div>\n<p>图片来源@视觉中国文 | 零售公园，作者｜苏黎电商好比一桌人吃饭，淘宝刚起来时桌子是空的，而拼多多起来时，已经有5个人在桌上了。桌上的人不愿意拼多多上来，桌下的人也不愿意拼多多上去。但再挤，拼多多也要上桌吃饭。至于怎么坐上桌、以什么姿势上桌都无所谓，只要坐上去就行。后来的故事大家都知道了，以低价作为杀手锏的拼多多，顺利坐上了餐桌。现在，拼多多不仅体面，还很硬气。连续七个季度实现盈利，2022年全年...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324192823841ded65&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多，改变故事走向</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n拼多多，改变故事走向\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-03-24 19:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324192823841ded65&s=b><strong>钛媒体</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>图片来源@视觉中国文 | 零售公园，作者｜苏黎电商好比一桌人吃饭，淘宝刚起来时桌子是空的，而拼多多起来时，已经有5个人在桌上了。桌上的人不愿意拼多多上来，桌下的人也不愿意拼多多上去。但再挤，拼多多也要上桌吃饭。至于怎么坐上桌、以什么姿势上桌都无所谓，只要坐上去就行。后来的故事大家都知道了，以低价作为杀手锏的拼多多，顺利坐上了餐桌。现在，拼多多不仅体面，还很硬气。连续七个季度实现盈利，2022年全年...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324192823841ded65&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0456827905.SGD","symbol_name":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324192823841ded65&s=b","article_id":"2321197842","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20230324192823841ded65&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2321197842","pubTimestamp":1679657203,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"拼多多的故事走向已然发生了变化，不再满足于讲述单一的低价故事。2022年Q4，拼多多实际收入只有398亿元，明显低于市场预期的416亿元，同比增速46%也低于50%的整数关口。毛利方面，拼多多Q4的毛利润是309亿元，低于市场预期319亿元；经营利润是91.2亿元，同样低于预期104亿元；利润率甚至不及去年同期25.4%，下降至22.9%。拼多多CEO陈磊表示，盈利能力当前并不是拼多多的首要任务，目前拼多多还处于投入期。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU0456827905.SGD":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU0516423091.SGD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA FOCUS EQUITIES \"I\" (SGD) ACC","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU2264538146.SGD":"Fullerton Lux Funds - Global Absolute Alpha A Acc SGD","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","LU1242518931.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Absolute Alpha A Acc SGD","LU1048596156.SGD":"Blackrock Asian Growth Leaders A2 SGD-H","LU2039709279.SGD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (SGDHDG) INC","LU0051755006.USD":"摩根大通中国A (dist)","LU0979878070.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"A\" (USD) ACC","LU0821914370.USD":"贝莱德亚洲成长领袖A2","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0516423174.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA FOCUS EQUITIES \"I\" (USD) ACC","BK4531":"中概回港概念","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU1064131342.USD":"Fullerton Lux Funds - Global Absolute Alpha A Acc USD","BK4558":"双十一","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","BK4509":"腾讯概念","LU0516422366.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Focus Equities A Acc SGD","BK4535":"淡马锡持仓","LU0516422440.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA FOCUS EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","BK4501":"段永平概念","BK4588":"碎股","LU0516422952.EUR":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA FOCUS EQUITIES \"I\" (EUR) ACC","BK4526":"热门中概股","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","BK4122":"互联网与直销零售","BK4503":"景林资产持仓","PDD":"拼多多","IE00B0JY6N72.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL EMERGING MARKETS FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1242518857.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","BK4505":"高瓴资本持仓","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK4504":"桥水持仓"},"translate_title":"Pinduoduo, change the direction of the story","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"PDD":0.9},"content_text":"图片来源@视觉中国文 | 零售公园，作者｜苏黎电商好比一桌人吃饭，淘宝刚起来时桌子是空的，而拼多多起来时，已经有5个人在桌上了。桌上的人不愿意拼多多上来，桌下的人也不愿意拼多多上去。但再挤，拼多多也要上桌吃饭。至于怎么坐上桌、以什么姿势上桌都无所谓，只要坐上去就行。后来的故事大家都知道了，以低价作为杀手锏的拼多多，顺利坐上了餐桌。现在，拼多多不仅体面，还很硬气。连续七个季度实现盈利，2022年全年营收1306亿元，同比增长39%，在电商行业遥遥领先；归母净利润315.38亿元，同比大增305.96%；账面拥有近15000亿现金等价物和短期投资。拼多多的故事走向已然发生了变化，不再满足于讲述单一的低价故事。营收和利润的双“拉胯”资本市场的胃口，很难满足。对比友商，拼多多的增长不可谓不亮眼：2022年Q4营收为398.2亿元，同比增长46%，阿里和京东只有2%和7%；净利润94.5亿元，同比增长43%。拉伸至全年的成绩也不错，营收1306亿元，同比增长39%，净利润为31亿元，同比增长306%。财报发布后，拼多多美股股价却一度跌超18%，截至美股收盘仍大跌14.17%。加上被谷歌标记为恶意软件，拼多多市值一夜蒸发了1100亿元。营收和利润的增长双双不及预期，是资本市场对拼多多不满意的主要原因。由于过往季度拼多多表现持续超预期（前三季度分别高出15%、33%、15%），原本市场对拼多多的预期相当饱满美好，卖方预期其营收增速在50%以上，买方甚至觉得可能高于50%。2022年Q4，拼多多实际收入只有398亿元，明显低于市场预期的416亿元，同比增速46%也低于50%的整数关口。全年营收增长速度保持住了两位数，39%的增速看似优秀，实则创上市以来新低。作为拼多多的核心业务，Q4电商广告实现收入310亿元，同比增速环比滑落了20%，下降至38%，远低于卖方预期的46%。毛利方面，拼多多Q4的毛利润是309亿元，低于市场预期319亿元；经营利润是91.2亿元，同样低于预期104亿元；利润率甚至不及去年同期25.4%，下降至22.9%。对于真金白银投入的买方，远低于预期的成绩单显然让他们失望了，大幅回调是再正常不过的反应。盈利和增速不及预期，一部分可以理解为是拼多多有意为之。拼多多CEO陈磊表示，盈利能力当前并不是拼多多的首要任务，目前拼多多还处于投入期。这代表拼多多更看重长期的价值而非短期的利润。也不排除疫情和商家投放意愿降低的因素。疫情会导致履约出现问题，如果拼多多难以完成交付，公司确认的收入和实际下单的金额会有很大的差别。消费者的“消费降级红利”也已经度过基数期，长远来看，人们对高消费的热衷和追求并没有改变，随着疫情结束，经济再次进入高速发展时期，大部分人不再被迫消费降级，拼多多能吃到的消费降级红利只会越来越少。同时，商家在拼多多这一平台取得的超额ROI在降低，投放广告的意愿也在减少。换言之，根本性的原因在于拼多多的低价模式正在失灵。互联网新用户红利在枯竭，电商已经步入成熟期，电商平台仅靠低价讲出让资本市场心动的故事变得越来越困难，靠低价起家的拼多多也不例外。经过几轮价格战的洗礼，用户不再只关注价格，对不合理的低价还会产生怀疑，性价比、消费体验、物流服务、售后服务等都会影响用户做出选择。当然，还有拼多多跨境平台Temu在烧钱的路上一路狂奔的影响。Temu目前处于规模加速扩张的状态，自去年9月上线，Temu大概以每月10亿元的规模做营销，在AppStore购物榜、GooglePlay购物榜中分别霸榜了69天、114天。由于拼多多在营收层面比预期少了大概18个亿，在费用层面却因为Temu的激进扩张导致营销费用膨胀，加上管理层不知出于什么想法大方地发放了12.8亿元的股权激励费用，拼多多的营收和利润从账面上来看，就是非常得不好看。可以肯定的是，2023年在Temu上的投入还会大幅增加，而管理层没有透露海外业务的具体指标，所以烧钱效果暂时还无法得知，这不免让市场担心拼多多未来的盈利前景。但好在，拼多多77.6%的毛利率超出了市场预期一个百分点，没有出什么问题。打开花钱新思路财报并没有什么新故事，但拼多多打开了花钱的新思路，在研发上下苦功夫：2022年，研发费用首次超过百亿元，全年总研发费用达103.85亿元，同比增长15.5%，占收入比重的8%。实际上，拼多多对研发加大投入是有迹可寻的。过去几年，拼多多的研发费用增速都高于当年的营销费用增速。2020年以来，拼多多在研发投入上的增速一直保持在两位数的高速增长。一方面，对任何企业来说，保持长久的高增长是不现实的，拼多多需要建立自己独特的长期价值，找到长期驱动企业发展的目标；另一方面，互联网进入“留量”时代，获取新客的边际成本越来越高，从“重营销”转向“重研发”也是现实需求。拼多多大刀阔斧的改革，始于2021年。陈磊接棒黄峥出任拼多多CEO后，便将公司发展战略转变为“减营销、重研发、投身农业”。2021年三季度财报会上，陈磊就说过，利润不是团队内部的KPI。甚至当年三季度的全部利润，也被投入到了“百亿农研”专项中。“百亿农研”专项，是拼多多的另一个百亿活动，项目由陈磊亲自担任一号位，将赚到的利润首先花在该专项上，直到100亿的总额得到满足。拼多多最早以农产品电子商务交易起家，重农投入一直都是拼多多研发费用的核心，现在力度正在变得越来越大。这次业绩会上，陈磊就多次强调未来将在农业和制造业领域持续加大投入。选择重仓农业原因大概有两点：一来，上市之后，电商平台的GMV快速增长加剧了竞争，拼多多选择加强单一品类优势，建立更高的门槛，筑造更深的护城河；二来，“品类基建”可以持续提升平台的用户粘性，最终通过开放获利。简单来说，拼多多可以根据品类的特征，逐步渗透到整个品类的所有细分行业，通过建立相应标准化的开放平台和工具，将产业内所有角色进行连接，从而持续产生效益。同时，农产品的周期性明显。比如，Q4一般都是食用农产品价格的上涨周期，对农产品行业而言，则意味着有高库存和低价格并存的风险，这对拼多多而言就是机会。因为消费者需要提高现金购买能力，农产品从业者由于仓储等成本提高更加追求较高利润，这之间产生的利益错配，需要第三方力量介入。拼多多的平台规模可以减轻农产品从业者的压力，规模交易也能让消费者以低价买到农产品，解决利益冲突。理论上，按照双方出现利益矛盾—交易规模扩大—商家积极入驻平台—平台农业属性增强的逻辑，拼多多在农业的投入会逐渐得到有效、持续且强力的回报。然而，搞农产品毕竟是个苦活累活，投资农产品注定是个持久战。之前电商企业为什么很少有触达农业赛道的？扶持农产品需要强力度，如果刚开始创业就下注农产品，很容易陷入“创新者窘境”的怪圈，贻误企业创新动力，这也是拼多多后来转战其他电商品类的原因之一。农业不像广告，投几个钱就能获得立竿见影的效果，投入大把钱之后，也不一定有起色，见效缓慢。正如即使站在了Q4农产品可以大把盈利的节点上，拼多多也没能赚到什么钱。整个行业的利润都偏薄，农产品上行毛利低，耗损大，难以标准化，线上渗透率低，拼多多选择在该领域下重注，长期来看优势是很明显的，一旦护城河建起来，高度肯定远超传统电商品类；短期来看劣势也很明显，拼多多必须承担行业波动对其经营质量的影响。这也可以解释为什么拼多多的业绩不及预期，因为市场还将其视为常态的电商平台，对拼多多的农业定位并不以为意，就很容易出现信息误判，忽略了拼多多的投入和让利。猫狗拼的对垒，谁更会赚钱？随着拼多多财报的公布，三家电商巨头阿里、京东、拼多多的成绩单都发出来了。总营收上，依然是京东拔得头筹。2022年Q4，京东、阿里、拼多多的营收分别为2954亿元、2477.56亿元、398.2亿元，这是京东稳坐营收头把交椅的第六个季度。但关系到电商排名的核心数据，比如GMV、利润、货币化率，三家电商平台的地位其实已经悄然发生了变化。阿里的老大哥的地位暂时无法撼动，拼多多的营收和京东虽然不在一个量级上，但有了掰一掰手腕的力量。拼多多在增速方面一骑绝尘，与京东的电商业务差距进一步缩小。京东商品收入是京东的营收大头，2022年Q4同比增加1.2%至2375.99亿元；服务收入是本季度京东营收增长的主力，同比增加40.3%至578.47亿元。对比之下，拼多多主营业务可以分为三大块：核心营收广告的在线营销服务收入为309.7亿元，同比增长38.1%；交易佣金的交易服务收入为88亿元，同比增长86.4%；自营业务的商品销售收入为5820万元，同比下降29%。由于拼多多的自营业务向来不是发展重点，而且逐渐有被放弃的趋势，自营业务的业绩基本可以忽略不计，那么拼多多在其他两大业务上的追赶速度，势必会给到京东压力。京东的忧虑不止于此。由于GMV和佣金收入的比例相对固定，2021年，拼多多的GMV为2.44万亿，佣金收入为141亿元，根据拼多多佣金增长率估算，结合2022年拼多多的佣金收入为276亿元，那么推算出，拼多多2022年的GMV大概在4.76万亿。如果与实际偏差不大，拼多多在GMV上已经超过了京东的3.47万亿，排位上可以坐上第二的位置，成为全国第二大电商平台。京东在三月初火急火燎地开启“百亿补贴”活动，不是没有原因的。要知道，就在2021年，京东的GMV还超过拼多多将近一半，现在却被大幅反超。京东重新拾起低价利器，试图用魔法打败魔法，缓解流量和增长的焦虑。目前，京东已经把低价作为核心要素，放在电商业务最重要的位置上。刘强东强调，低价是京东成功最重要的武器，以后也是唯一基础性武器。面对京东的来势汹汹，拼多多自然无法置身事外，而卷入价格战最直接的方法就是持续加大补贴力度，那么未来拼多多在销售和营销费用上应该会继续上涨。体量的对比是在比较规模，看谁的电商盘子更大，货币化率则是在比较谁更会赚钱。通常来讲，电商平台的广告收入都是占比最大的，比较三家的广告货币化率后，发现拼多多垫底。按照货币化率=营收/GMV，阿里、京东和拼多多的货币化率为3.8%、2.36%和2.17%。这几年，拼多多为了提高货币化率，没少做努力。为了提升佣金货币化率，在主站佣金上，抽佣类目不仅少，而且抽佣比例相对天猫更低，在农产品上更是坚持零佣金政策。在提升广告货币化率上，提升全站推广产品的渗透率，从而带动免费和付费全部流量的收费提升。不过，货币化率低的反面，是更有优势争夺商家。对于平台的商家而言，货币化率意味着生存压力，想要在平台上活下去，就要付出对应的广告费用、佣金费用。因此，谁家货币化率最大，压力也最大。拼多多在商家端的优势还是比较明显的，这也为拼多多反超京东提供了潜在的机会。目前为止，拼多多的低价依然是王牌，至于低价故事能讲到什么时候，留给拼多多的时间都不会太久。拼多多努力地改变故事的走向，即使走得艰难，倒未必是件坏事。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2321197842"}