李宁(02331)年报点评:2022零售环境挑战下,展现稳健运营能力

海通证券2023-03-22

公司发布2022年财报。2022年实现收入258亿元,同比增14.3%,净利润40.6亿元,同比增1.3%,毛利率48.4%,同比降4.6pct,净利率15.7%,同比降2.1pct。短期毛利率受零售环境扰动,库存结构仍保持健康。我们认为公司毛利率下降主要来自原材料成本提升和折扣加深,但库存结构健康,6个月或以下(新品)占比88%(2021:92%),整体存货周转月为4.2个月,店铺存货周转月为...

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