【券商聚焦】招银国际上调中通快递(02057)目标价至321港元 维持“买入”评级

招银国际发研报指，中通快递(02057)2022年第四季度实现净利润同比增长25%，展现出公司在严峻的宏观环境下的强大韧性。这使公司2022年全年净利润实现同比增长43%，达到68亿元人民币。与此同时，中通实现了自2018年以来的首次正自由现金流。

展望未来，管理层表示有信心2023年包裹量实现18-22%的增长，这表示公司市场份额将同比增长1.5个百分点。成本端方面，考虑到当前车辆装载率仍较低、线路规划可进一步完善的情况下，该行认为潜在的经营杠杆将可为单票运输成本提供进一步的下降空间。分别将2023/24年盈利上调6%/9%，基于该行调高了对包裹量的预测。

此外，该行预计中通将继续维持正自由现金流，这可能会推动公司未来支付更高的股息分红（2022年为31%）。预计公司23年第一季度包裹量增长将提升至18%（高于去年第四季度的4%），可为近期股价提供一定催化剂。维持买入评级，基于29倍2023年市盈率，将公司目标价上调至321港元。