麦格理发研报指，平安好医生(01833)近日公布2022年业绩，收入逊该行/市场预期14%/9%，主要受到2022年下半年在线医疗服务疲软的影响。虽然收入低于市场预期，但另一方面，由于公司在渠道建设和成本优化方面的努力，净亏损率从2021年下半年的18%收窄到2022年下半年的14%。
随着企业和金融客户成为更多关注的焦点，除了利用平安集团的现有资源，该公司还希望建立自己的渠道分销团队。虽可以释放出增量的增长机会，但该行认为与大型企业和国有企业的关系将需要更长的时间来加强，或在短期内限制利润率的上升。
该行预计，在稳定的健康服务领域的带动下，2023年收入将恢复至同比增长23%。由于公司持续优化成本结构，并剔除运营协同效应相对较低的业务部门，预计2023年的净亏损将从8亿元收窄到3亿元。该行将23/24年的净亏损率收窄6.5/3.3个百分点，以反映盈利前景改善，但将收入预测下调7%/8%，因对新的渠道分销团队的杠杆作用仍持保守态度。将目标价从16.1港元下调6%至15.2港元，维持“跑输大市”评级。
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