【券商聚焦】高盛升名创优品(09896)目标价11%至38.7港元 续列确信买入名单

高盛发研报指，名创优品(09896)将在2月底左右报告其23财年第二季度（截至12月22日）的业绩。预计总销售额将达到24亿元人民币左右，或同比下降12%，主因重新开业早于预期后国内业绩低迷。该行现预计中国大陆/海外GMV将录得同比下降31%/增长35%；由于平均售价持续提升、供应强劲连锁经营等，对利润率趋势持乐观态度，预计毛利率为36.8%。由于去杠杆化的影响，较高的品牌推广费用部分被成本控制所抵消，预计调整后净利润率为11.1%，扩张4个百分点，对应本季度收入为2.7亿元人民币。

该行认为，公司本月迄今的业绩已展现其门店恢复及扩张的信心，内地同店销售方面，7天春节假期期间的GMV/门店销售额较2019年水平高出20-30%。考虑到促进销售、健康的毛利率扩张及运营支出管理，该行将23-25财年（6个月内）业绩预测提高7-11%。目标价由34.8港元升11%至38.7港元。该行认为公司估值不高，重申“买入”并续列确信买入名单。