【券商聚焦】中信证券维持名创优品(09896)“买入”评级 料其二季度利润端表现超预期

中信证券发研报指，考虑到23财年第二季度收入受疫情冲击，同时该行认为疫情管控全面放开以来，消费复苏态势明显，名创优品(09896)国内业务正延续疫情前增长趋势，海内外开店提速，调整2023-2025财年营业收入预测分别至114.0亿/140.0亿/166.1亿元(原预测为117.8亿/140.0亿/166.4亿元)；利润端：国内品牌升级计划持续推进，支撑毛利率高企，上调Non-IFRS净利润预测分别至14.1亿/18.0亿/21.9亿元(原预测为13.2亿/16.4亿/20.5亿元)。

考虑同行业可比公司估值，考虑到公司作为中国自有品牌生活家居龙头，可享一定估值溢价，故给予公司2023财年28倍市盈率，对应美股/港股目标价18美元/35港元，均维持“买入”评级。

受国内疫情冲击线下门店销售影响，该行预计2023年第二季度公司收入负增长，整体收入约24亿元，同比-10%，环比-10%；但由于品牌战略升级稳步推进，费用管控得当，利润端，预计毛利率高于35%，同比增4个百分点，环比基本持平，预计Non-IFRS净利润为3亿元左右，对应Non-IFRS净利率约为12%，超出此前预期（10%）。