【券商聚焦】招银国际维持广汽集团(02238)“买入”评级 料Q4盈利或下滑但估值吸引

招银国际发研报指，广汽集团(02238)去年第四季度总销量同比下滑6%，估计其净利润可能同比下滑21%至16亿元人民币。虽然去年四季度埃安的销量环比有所增长，但考虑到电池成本上升，预计集团毛利率可能环比持平。影响集团第四季度盈利的主要原因或为投资收益的减少，预计4Q公司来自于合联营企业的投资收益可能同比下滑13%，主要因为广汽本田的销量同比下滑27%，同时广汽丰田在去年下半年提高了给经销的返利。

展望2023年，该行预测埃安的批发销量将同比增长18%至32万台，虽然埃安2022年的批发销量增长超125%，成为中国市场第四大热销品牌，但是该行估算其渠道库存也增加约5.7万台，深度超2个月。料2023年集团毛利率有望同比改善2.1个百分点，主要得益于埃安销量的提升和潜在电池成本的下降。料广汽2023年净利润可能同比下滑5%至92亿元人民币，主要由于投资收益减少。该行认为广汽的估值具有吸引力，是不错的防御选择。维持买入评级，目标价8港元。