【券商聚焦】交银国际：耐克业绩超预期 复苏利好申洲国际(02313)等股份

交银国际发研报指，耐克2023财年第2季度（2022年9月至11月）的收入增长了27%（以当地货币计算）。按地区划分，北美销售额增长31%，欧洲、中东和非洲增长33%，亚太和拉丁美洲增长28%，而中国在经历四个季度的下滑后恢复增长（+6%，以人民币计算）。交银认为，耐克宣布其库存高峰已经过去，并且“中国的库存恢复到健康的水平”。耐克的全球销售强于预期，库存恢复到健康水平，意味着耐克的纺织代工商（如申洲）将全速恢复订单增长。耐克在中国市场的复苏，意味着零售折扣将下降，而货品中新品占比也会上升，有利于经销商的销售和利润率。然而，耐克对经销商的支持（如返点、补贴）也可能相应下降。研报续指，耐克的复苏一定程度上是全行业的，而耐克去库存的结束也将利好整个市场。然而，交银认为耐克的复苏对中国品牌略有负面影响，因为耐克可能会收复过去两年失去的部分市场份额。安踏和李宁也可能需要在2023年加大广告与促销费用的投放，以抵御耐克与阿迪达斯的反攻。