芝商所特约评论员 寇健
12月9日,芝商所旗下的原油(WTI)期货主力合约最低交易价格为70.08美元,这是自今年四月以来美原油在一周范围内的最大一次下跌,也是自今年二月份创造130美元高价之后的最低价格。
个人自今年二月份以来,在美原油价格突破130美元之后,多次强调130美元就是美原油今年的最高价格,从此之后美原油价格会缓慢下跌至65美元上下。
中长期投资者要注意:柴油价格和升水状态
12月9日的美原油价格已经非常接近个人的原油买入价格目标了。现在试探性地少量投资原油,中长期投资者和交易员还应该注意以下两个问题:
第一:由于库存的不断增加,超低硫柴油(HO)价格仍然有下跌的余地,也就是说超低硫柴油的裂解价差仍然有缩小的余地,请看下面一张图。柴油价格的下跌,会多多少少给原油价格下行压力或者说上行的暂时阻力。
第二:原油现货与明年七月份期货之间,目前已经呈现升水状态,请看下面一张图中的红线。尽管是仅仅1美元的升水,但是对于原油多头来说,每个月的移仓多多少少是一种损失,解决的办法是直接买明年七月份的期货,因为这是夏季用油的高峰。
在原油期货期权牛市里有多种办法进行投资和交易,比如说直接买期货、买入看涨期权、卖出看跌期权或者做牛市价差、比例看涨期权价差等等。
原油迅速反转上涨的大宏观条件尚未成熟
在目前的这种特殊环境下,个人比较倾向于卖出短期或者中期的看跌期权。
之所以这样做的原因是,虽然原油已经进入了买入的价格区间,但是迅速反转上涨的大宏观条件尚未成熟。在等待的期间,时间本身就是金钱,而卖出看跌期权可以赢得时间价值,同时又不失去价格上涨带来的额外收入。
芝商所原油(CL)和成品油衍生品市场是全球最大的原油衍生品市场,提供两种原油期权,第一种就是原油标准期权,第二种是原油超短期期权,即每周期权(Weekly options)。
上述两种期权的共同点是:1.都是美式期权,2.都是现货交接,结算成WTI原油期货合同。标准期权和每周期权的不同点在于:标准期权到期日是相对应期货到期的前三天,而每周期权的到期日是每一个星期五(LO 1-5)。
那么交易每周期权的好处在哪里?最大好处就在于时间短,所以保险费价格相对便宜。换言之,WTI每周期权,可以有效地灵活管理短期市场波动和风险,而不增加保险费费用。
微型原油合约较低交易门槛
为了满足小投资者的需要,芝商所又推出了微型WTI原油期货(MCL),合约规模只有100桶原油,而且采取现金结算,结算到期日是标准WTI原油期货结算到期日的前一天。
今年6月6日,在微型WTI原油期货(MCL)成功交易的基础上,芝商所推出了微型WTI原油期权(MCO)。微型WTI原油期权也是现金结算,结算到期日与标准WTI原油期权为同一天。
有了这些微型合约,交易原油的门槛大大降低了,尤其在原油已经进入买入价格区间,但是未有迅速反转上涨的条件时,使用微型合约,就可以更灵活地执行交易策略。
期权入门
想知道期权如何运作,请点击左下方“阅读原文”按钮访问芝商所的衍生品智库,帮助您学习期权市场的基本原理、策略和词汇,从而巩固知识基础,让您做好准备应对这些机会。
第三方内容免责声明
请注意, 本专栏由芝商所特约市场评论员撰写,所有意见表达反映了作者的判断,可能会有所变更,且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供,不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取,但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规,那么,本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。
精彩评论