【券商聚焦】招银国际维持爱奇艺(IQ)“买入”评级 料其业绩温和复苏且利润率长期向好

招银国际发研报指，尽管短期宏观层面尚具有不确定性，但得益于自制剧的上映和高价值IP的变现，该行看好爱奇艺(IQ)长期订阅的增长和利润率的改善。短期来看，预计第四季度会是一个稳健季度。当中，随着订阅会员数和ARM的提升，订阅收入预计在第四季度同比增长10%，主要得益于《卿卿日常》等热播剧的拉动。广告业务受益于丰富的剧集和多元的广告形式，预计呈现环比增长6%的复苏趋势。但受宏观经济疲软和竞争影响，同比仍下降21%。

长期来看，公司凭借优质内容主动提价，积极管控成本，发挥运营杠杆的作用，盈利路径清晰。此外，如果可转债到期的财务压力得以释放（2023年4月到期），将短期利好股价。该行预计爱奇艺2022-2024年收入和利润CAGR分别为6%和91%。维持“买入”评级，基于DCF的目标价为4.1美元（对应2023年0.8倍市销率，21.6倍市盈率）。