【券商聚焦】招银国际维持欢聚时代(YY)“买入”评级 料Shopline成为下一增长动力

招银国际发研报指，欢聚时代(YY)今年三季度利润大超预期(超210%)，四季度收入指引符合预期。预计四季度收入同比增长9%。其中，Shopline三个月的收入贡献部分抵消直播业务的疲软。随着中东地区收入企稳、欧美地区收入恢复环比增长，以及宏观的温和复苏，预计Bigo在2023年下半年恢复正增长（全年同比增长2%）。Shopline尚在增长初期，预计未来三年CAGR超过30%，且在2023年收入比重提升至9%(在2022年占收比为5%)，主要驱动来自市场的开拓，跨境业务的提升以及在香港市场稳健的GMV增长。4Q22的利润率预计被年终盛典活动以及Shopline的亏损稀释，但长期盈利改善趋势不变。

该行将Shopline并表影响纳入未来三年财务预测，集团层面利润下调6%-26%,但考虑Bigo利润不变，目标价维持50美元。维持“买入”评级。