【券商聚焦】财通证券首予新东方在线(01797)“增持”评级 指直播电商赛道持续高景气

财通证券发布研究报告指出，新东方在线(01797)直播电商赛道持续高景气，平台流量竞争加剧头部直播电商机构受益，公司转型直播电商赛道取得成功，该行预计公司2023-25财年实现营业收入31.81/44.09/58.89亿元(人民币，下同)，归母净利润7.06/9.47/12.09亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。该行指出，公司成功切换高景气直播电商赛道，破圈后进入稳定增长阶段。2021年公司在线教育业务调整，开始布局直播电商赛道，旗下东方甄选2022年6月成功出圈。当前公司电商业务进入稳定增长阶段，随着直播运营能力快速提升，公司有望进一步释放流量价值。内容方面，公司依靠优质内容出圈，冷启动模式具备独特性，知识带货内容具备稀缺性，粉丝群体粘性较高；跨平台直播运营成为趋势，公司有望拓展平台，加强流量触达进一步实现GMV(成交额)增长。该行续指，公司供应链建设持续强化，自营商品打造品牌价值。公司直播带货需求端持续增长，转化率、客单价等指标均有较大向上弹性。当前公司持续强化供应链建设，SKU(存货单元)数持续增长，近一年上架商品数达到6000个，商品池持续扩充。公司加强自营商品供给，每月上架自营商品5-10款，自营商品具备优质和高复购量，利于公司加强品控，打造品牌影响力，塑造长期价值。