美国核心通胀要见顶了？意味着什么？

华尔街见闻2022-11-10

东方证券表示，美国CPI连续回落的趋势可能持续下去，核心通胀将在近期见顶，但美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求，因此这对其加息节奏并没有显著的影响。核心通胀见顶，不代表美联储的加息热情也在“见顶”。今年以来，美联储已经加息300个基点，给市场带来了大幅冲击。但作为市场预期美联储将会转向的关键指标——核心通胀，仍未降温。11月8日，东方证券在研报中表示，在核心通胀中占主导的汽车和...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2282742156?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","is_english":false,"pubTime":"2022-11-10 12:20","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2282742156","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美国核心通胀要见顶了？意味着什么？","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>东方证券表示，美国CPI连续回落的趋势可能持续下去，核心通胀将在近期见顶，但美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求，因此这对其加息节奏并没有显著的影响。核心通胀见顶，不代表美联储的加息热情也在“见顶”。今年以来，美联储已经加息300个基点，给市场带来了大幅冲击。但作为市场预期美联储将会转向的关键指标——核心通胀，仍未降温。11月8日，东方证券在研报中表示，在核心通胀中占主导的汽车和...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3674599\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"wallstreetcn_api","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国核心通胀要见顶了？意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国核心通胀要见顶了？意味着什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-10 12:20 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3674599><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>东方证券表示，美国CPI连续回落的趋势可能持续下去，核心通胀将在近期见顶，但美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求，因此这对其加息节奏并没有显著的影响。核心通胀见顶，不代表美联储的加息热情也在“见顶”。今年以来，美联储已经加息300个基点，给市场带来了大幅冲击。但作为市场预期美联储将会转向的关键指标——核心通胀，仍未降温。11月8日，东方证券在研报中表示，在核心通胀中占主导的汽车和...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3674599\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".DJI","symbol_name":"道琼斯","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3674599","article_id":"2282742156","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2282742156","pubTimestamp":1668054001,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"wallstreetcn_api","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"东方证券表示，美国CPI连续回落的趋势可能持续下去，核心通胀将在近期见顶，但美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求，因此这对其加息节奏并没有显著的影响。核心通胀见顶，不代表美联储的加息热","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"translate_title":"Is core inflation peaking in the United States? What does it mean?","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/729ec64a053d3917e41c68be58609e62","symbols_score_info":{".DJI":0.9},"content_text":"东方证券表示，美国CPI连续回落的趋势可能持续下去，核心通胀将在近期见顶，但美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求，因此这对其加息节奏并没有显著的影响。核心通胀见顶，不代表美联储的加息热情也在“见顶”。今年以来，美联储已经加息300个基点，给市场带来了大幅冲击。但作为市场预期美联储将会转向的关键指标——核心通胀，仍未降温。11月8日，东方证券在研报中表示，在核心通胀中占主导的汽车和住房指标，近期都有非常明显的下行趋势，除住房外的通胀回落则更为显著，因此CPI连续回落的趋势有望持续，核心通胀将在近期见顶。周四，美国将公布10月CPI数据，东方证券认为从此次数据开始市场就可以期待通胀拐点的出现。预计美国CPI同比将在今年年底维持在6-6.5%，在2023年6月下行至3.5-4%。但东方证券也认为，通胀趋势出现连续回落而美联储并未改变加息节奏，意味着美联储的政策转向在通胀形势方面有着更加苛刻的条件要求。因此，即使核心通胀在未来缓慢下行，也不会对美联储当期决策产生重大影响，美联储坚持加息的决心仍未动摇。关键组成部分显示核心通胀已经见顶东方证券表示，进入下半年以来，美国国内的名义通胀持续走低，但核心通胀仍持续高企，导致通胀在下行通道当中仍然超预期， 因此核心通胀部分被低估的问题继续存在。从6月到9月，CPI同比增速从9.1%连续三个月下降，下降到8.2%，但在此期间核心通胀同比持续在约6%。东方证券指出，对核心商品、核心服务通胀水平最大的影响，分别来自于汽车和住房。去年以来，汽车通胀在大多数情况下支撑商品通胀高位运行，但近期却开始出现降速迹象：当前美国汽车市场基本面降温的迹象比较清晰。供应链修复+商品消费萎缩=汽车产量回升+销量 下滑+库存筑底。这样的基本面是支撑汽车通胀缓解的。从市场的价格指标表现来看，Manheim、Blackbook两大常用的二手车价格指标都在8、9月份出现了幅度较大的环比负增长。也就是说，汽车通胀不仅得到缓解，而且在近期出现了通缩的表现。东方证券表示，住房通胀在服务通胀中发挥的作用已经近乎于支柱，对当前所见的美国通胀中枢水平产生着决定性的影响。而随着按揭贷款利率的上升，美国房屋销售已经出现比较明显的冷却：从Zillow、Apartment List两个常用的市场租金指标来看，租金的月环比增速下行趋势清晰、幅度可观。近期Zillow房租月环比接近走平，Apartment List已经出现负增长。由于这两项指标主要反映当月新签房租合同价格水平，因此可以认为美国租金价格的边际变化在去年Q3-Q4达到了热度峰值。在分析了滞后效应后，东方证券发现，大致可以在租金市场边际涨价拐点约1年后，预期CPI住宅项的环比拐点——这是在今年第四季度值得关注的通胀潜在变化。 当剔除住房项对通胀的支配，就可以更加清晰地发现，除住房外的通胀正处在幅度更加显著的下行通道之中。综合以上因素东方证券得出结论，CPI连续回落的趋势有望持续，核心通胀在近期有望见顶：在这样的估计下，CPI同比大致在2022年末下行至6-6.5%，在2023年6月份下行至3.5-4%。 但是也需要注意到，核心CPI即使见顶，在未来下行的节奏也可能是较为缓慢的。另外，东方证券还表示，CPI的能源分项同油价之间存在比较准确的关联，但是油价本身十分难预测。在分析油价对CPI的弹性后，可以得到大致的拇指法则：油价每上升10美元/桶，CPI同比将上升0.4个百分点。核心通胀见顶 美联储也不一定转向东方证券表示，尽管美联储政策转向所需的最重要的经济条件——通胀，确实出现了一定程度的边际变化，并且有向着更加乐观的情形发展的可能性，然而在市场已经为美联储放缓加息甚至降息充分定价的情况下，美联储仍在持续大幅加息，反映出当前通胀的趋势和预期可能发生的变化，不足以成为美联储此刻转向的触发条件。在本月初的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔已经明确表示，最早将在12月将加息节奏放缓至每次50个基点，表明加息幅度不再那么重要。东方证券认为，美联储着重向市场强调的内容是，不要把降低加息节奏当做政策立场松动，或者对通胀的容忍度提高，目的是在退坡过程中稳住市场的通胀预期和政策定价。东方证券还表示，美联储正在向着同市场坦诚相见的博弈策略发展，最受关注的领先指标和预期，现在不仅仅是市场共识，也被美联储关注到，其希望市场知道这一点。因此，预期的基本面变化趋势，并不对美联储当期决策产生重大影响。东方证券认为，核心CPI即使见顶，在未来下行的节奏也可能是较为缓慢的。综上来看，东方证券认为这次利率会议完成的仅是弱转向。基本面，特别是通胀的新边际变化，对政策预期的影响可能弱化。未来实质性转向或在当前基准政策路径之外的超预期政策变化，更有可能仍然受到金融条件变化触发。","kind":"news","is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2282742156","isCrawlerRequest":true}