财报里的中国经济｜利润再向上“游”：光伏上市公司6200亿营收背后的喜与悲

21世纪经济报道2022-08-31

21世纪经济报道记者曹恩惠上海报道中报季落幕，光伏产业链上下游再次奏响了一首喜与悲的奏鸣曲。根据21世纪经济报道记者统计，85家光伏上市公司（注：83家A股公司，1家H股公司，1家美股公司）今年上半年累计实现营业收入6214.93亿元，较去年同期增长60.89%；实现归属于上市公司股东的净利润817.97亿元，较去年同期增长106.65%。整体而言，营收规模与盈利能力的双升，是今年上半年国内...

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上海报道中报季落幕，光伏产业链上下游再次奏响了一首喜与悲的奏鸣曲。根据21世纪经济报道记者统计，85家光伏上市公司（注：83家A股公司，1家H股公司，1家美股公司）今年上半年累计实现营业收入6214.93亿元，较去年同期增长60.89%；实现归属于上市公司股东的净利润817.97亿元，较去年同期增长106.65%。整体而言，营收规模与盈利能力的双升，是今年上半年国内光伏行业持续增长的真实写照。但在这繁花似锦的背后，产业链利润中枢向上移却也是不争的事实。近两年里，受上游价格持续上涨的影响，光伏产业链的利润分配格局已经发生了巨大的变化。可与去年同期不同的是，尽管来自上游涨价导致的成本上升的压力依旧困扰着下游企业，下游企业显然已经能够应对从容。而令人意外的是，上半年辅材的表现却相当分化，尤以逆变器环节最为显著。一半利润“游”上前端随着登陆资本市场的公司数量增多，各家企业营收规模不断扩大，85家光伏上市公司整体营收规模仅在半年便突破6200亿元。这也意味着，2022年全年，这些光伏上市公司合计营收规模突破万亿几乎板上钉钉。而在2021年，这85家光伏上市公司实现营业收入累计约9017.89亿元。作为当前最热门的赛道之一，光伏行业的“赚钱效应”不仅体现在资本市场上，也反映在产业投资中。国家能源局的统计数据显示，今年上半年，全国光伏装机新增30.88GW，同比增幅达119%。于是，在装机规模翻倍式增长的影响下，国内光伏产业同期迎来了经营的高光时刻。21世纪经济报道记者统计发现，报告期内各有18家光伏上市公司的营收和净利润分别破百亿、十亿。并且，“马太效应”愈发鲜明。通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）、特变电工（600089.SH）、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、TCL中环（002129.SZ）报告期内的营收更是突破300亿元。在净利润方面，共计9家上市公司上半年盈利超过20亿元。值得一提的是，除三峡能源（600905.SH）外，其他8家上市公司主营业务均涉及产业链前端。事实上，利润向上“游”并非新现象。自2020年下半年起，由于上游多晶硅料价格触底反弹并开始暴涨模式，带动硅片、电池片先后提价，整个光伏产业链掀起了涨价潮。与此同时，在供需错配的阶段性供应格局趋紧的情况下，位于上游的多晶硅料、硅片企业迎来量价齐升的大好局面，由此揽下了光伏产业链最主要的利润。数字最能生动说明。以通威股份、特变电工、大全能源（688303.SH）、协鑫科技（03800.HK）这四大硅料龙头企业（注：特变电工为硅料企业新特能源的母公司）为例，合计实现归属于上市公司股东的净利润355.63亿元，占比达43.48%。如果算上合盛硅业（603260.SH）、TCL中环，这6家上游端的光伏公司便分走了一半的盈利，累计净利润高达420.24亿元。不过，与去年同期“头重脚轻”的利润格局不同的是，位于下游端的组件厂商，在今年上半年亦展现出了一定的抗压能力。隆基绿能、天合光能、晶科能源和晶澳科技（002459.SZ）这四大组件厂商上半年均实现营收和净利润的稳健增长。且与去年同期相比，这四家组件龙头企业上半年的净利润增速均有所提升。其中，晶澳科技归属于上市公司股东的净利润实现了翻倍式增长，至17.02亿元。“主流组件厂商出货量同比大幅增加，是上半年组件端盈利改善的主要原因之一。”一位券商新能源分析师告诉21世纪经济报道记者。21世纪经济报道记者注意到，头部组件厂商上半年的出货量均较去年同期实现了较大的增长。其中，晶科能源、天合光能增幅最为明显，组件出货量分别达18.21GW、18.05GW。隆基绿能虽然同样实现18.02GW的出货量，但其去年上半年的出货量已有17.01GW。另一家组件厂商东方日升（300118.SZ）报告期内的出货量增幅105.88%至7GW。因此，该公司上半年扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为5.05亿元。值得注意的是，新的业绩格局下，光伏上市公司“业绩王”的宝座也正式易主。去年同期，隆基绿能和通威股份分别取得最高营收和最高净利润的坐席，各有千秋。但今年上半年，通威股份一举揽下营收和净利润金额双第一。辅材环节冰火两重天光伏板块上半年的营收和净利润整体实现了快速增长固然可喜，但对于部分环节而言，依旧讲着悲伤的故事。从去年下游组件端盈利承压，到今年上半年辅材环节的多家厂商遭遇盈利萎缩，光伏供应链的不同环节都有着各自的难言之痛。光伏辅材环节主要包括光伏玻璃、逆变器、背板、胶膜、支架等。从上半年的业绩表现上看，光伏玻璃厂商净利润下滑，逆变器厂商盈利分化，支架厂商集体滑铁卢。作为近两年光伏产业链的热门辅材，光伏玻璃今年上半年的价格略有提升。然而，在纯碱等原材料价格上涨的影响下，光伏玻璃的盈利空间受到挤压，这导致主要光伏玻璃厂商上半年的净利润普遍下滑。以A股上市公司为例，福莱特（601865.SH）、南玻A（000012.SZ）、安彩高科（600207.SH）三家光伏玻璃厂商盈利均萎缩——报告期内，这三家公司分别实现归属上市公司股东的净利润为10.03亿元、10.01亿元、0.61亿元，同比分别下滑20.48%、25.98%、65.90%。两家支架厂商同样遭遇了业绩困境。报告期内，中信博（688408.SH）、爱康科技（002610.SZ）亏损。其中，中信博虽然支架出货量稳居行业龙头地位，但其尚未看见盈利拐点。今年上半年，该公司实现归属于上市公司股东的净利润为-0.01亿元，由盈转亏。多种因素致使中信博等支架企业盈利承压。一方面，原材料及运费价格上涨，成本压力难以向下传导；另一方面，光伏产业链上游原材料价格持续上涨，终端电站投资存在一定观望情绪，影响支架需求。而在整个辅材环节，最受关注的莫过于光伏逆变器。今年，光伏逆变器厂商赚足了资本市场的眼球，上市公司估值攀涨，甚至诞生了又一家千亿市值公司锦浪科技（300763.SZ）。然而，估值泡沫之下，光伏逆变器厂商近期却陷入数据造假质疑。据媒体近日报道，部分光伏逆变器公司公布的出货数据与海关数据有出入。对此，阳光电源投资者关系部门相关人士表示，海关数据和公司出货口径可能存在不一致，但不能单纯把海关数据和公司出货数据对等。对于逆变器数据是否造假，该人士称，就该公司而言，不可能数据造假，不存在这种情况，对其他公司不做评价。实际上，就整个A股光伏逆变器公司上半年的业绩表现来看，几家欢喜几家愁。在微型逆变器领域，两家上市公司昱能科技（688348.SH）、禾迈股份（688032.SH）上半年分别实现归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元、2.02亿元，同比分别增长255.31%、156.50%。从分销区域上看，欧洲市场扮演了主要的驱动力。“欧洲、日本等海外发达国家对光伏系统直流高压相继出台强制措施，微逆产品在海外市场迎来需求爆发。”前述分析师对21世纪经济报道记者表示。不过，微型逆变器环节的高光遮盖不住其他逆变器品类的经营压力。今年上半年，固德威（688390.SH）、上能电气（300827.SZ）净利润下滑，锦浪科技虽然实现盈利，但净利润增速也有所下降。（作者：曹恩惠 编辑：张星）","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2264239664"}