【券商聚焦】国泰君安指火电走出低谷 新能源增速可观

国泰君安发研报指，受成本端煤价上涨影响，21年火电及转型板块盈利陷入低谷，新能源板块业绩高增。而1Q22火电及转型板块盈利承压，但环比有所改善：归母净利润10亿元，同比-90%，环比扭亏；经营现金流317亿元，同比-15%，环比亦转正。1Q22新能源装机增长有效对冲风光资源的不利影响，新能源板块归母净利润同比+20%。1Q22水电板块归母净利润同比+10%，该行认为主要与来水同比改善等因素有关；由于季节性差异，全年来水情况仍有待观察。1Q22核电板块归母净利润同比+38%。

该行维持公用事业“增持”评级，认为能源“不可能三角”框架下能源保供和能源转型为当前核心矛盾，电价约束可能松动。在此框架下，新能源“十四五”有望持续增长，传统能源的价格机制有望理顺。推荐双碳目标下具备成长属性的传统能源转型、及新能源发电标的。