Upstart(UPST)在2月中公布业绩好过预期，于2021年第四季，公司收入3.05亿美元，按年升252%，而预期为2.63亿美元。经调整每股盈利0.89美元，预期则为0.51美元。
Upstart业务透过几千个数据并用AI(人工智能)为客户做信贷评级，尤其可以吸到年轻客，帮金融机构审批贷款。公司会与银行合作，银行提供资金去贷款，Upstart会提供信贷评级服务，不承担财务信贷风险。在去年第四季，收入有94%是来自银行转介费。收费收入2.87亿美元，按年升240%。
现时有70%完全自动化批核，申请人不需上传文件、致电或等待。高度自动化可以提高客户体验，也可以降低营运成本。Upstart的概念亦是来自数学专才兼创办人之一Paul Gu，他看准刚投入社会的真正年轻一群，缺乏信贷纪录及工作资历有限，而且可能因学费开支已孭起一身债。银行传统信贷评分由于乏弹性，很难向这批年轻人批出贷款，变相无法接触Z世代市场，Upstart透过更全面分析就找到市场需求缺口。
Upstart利用AI优化信贷评分模式，批出的贷款宗数较传统模式多27%，至于批出贷款的利率水平较传统模式平均低16%。若以同一个成功批核率比较，违约个案数字比美国大型银行低。在第四季，Upstart批出贷款数目达49.5万单。金额为40.98亿美元，按年升301%。转换率维持有24%高水平，较去年同期17%明显提升。在2021年转换率维持在22%至24%之间。
Upstart的增长模式并不复杂，私人贷款需求强，市场规模达960亿美元，公司与更多伙伴合作，就可加速增长，抢占市场份额。Upstart已同42家银行及150家机构投资者合作，而且有7家合作方已不再用传统的FICO信贷评级系统。能够维持高增长水平，另有赖将成功方程式引入其他贷款市场，Upstart近年进入了市场规模达7,270亿美元的汽车贷款市场，并已经与10家银行及410家汽车交易商合作，预期在2022年全年汽实贷款金额可达15亿美元。
公司预期今年第一季收入可达2.95亿美元至3.05亿美元，即较2021年第一季的1.21亿美元，按年升143%至152%。纯利介乎1,800万美元至2,200万美元，较去年同期升78%至118%。全年预期收入可达14亿美元，较2021年的8.49亿美元，按年升64.9%。至于边际利润率于今年首季预期为46%，全年大约45%水平，这个数字在去年介乎46%至52%之间，算是得以维持。
Upstart目前PE为82倍，称不上平，但为有盈利，增长速度高，而且又没有信贷风险，日后可再进入按揭等市场。股价初步支持先看2月24日大反弹的低位101.8美元，若先守该水平或100美元关先观望。
【作者简介】康思源
CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。
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