新股前瞻|海伦堡“扶子上位”：海悦生活赴港背后，成色究竟如何?

智通财经2021-04-28

4月23日，海伦堡旗下物业公司海悦生活控股有限公司(简称“海悦生活”)向港交所正式递交招股书，联席保荐人为农银国际、建银国际。在众多物业公司中，海悦生活算不上庸中佼佼，但如提起他的实控人黄炽恒，那可就故事多多了。据悉，海悦生活是由海伦堡地产的创始人黄炽恒成立的，直至目前黄炽恒拥有97%的股份，是该公司的实控人，而他被广为人知则主要是源于一个“明明可以靠炒股吃饭，却偏偏要搞地产”的投资段子。2009...

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小妖
2021-05-12
小妖
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title=\"1619575039860551.png\"/></p><p>(数据来源：海悦生活招股书)</p><p>不过，相较于上述表现稳健的财务数据，海悦生活的资产负债率虽然逐年下降，但在众多物业公司中则算比较高：据招股书显示，2018年至2020年，海悦生活的资产负债率分别为86.6%、68.1%、58.1%。</p><p>此外，需要指出的是，细分到海悦生活的业务板块上，或许还能发现其一些增长瑕疵。</p><p>比如说，具有高利率优势的社区增值服务营收不断下降，落后于其它社区增值服务增值迅猛的物业公司。</p><p>据悉，海悦生活的收益主要来源于物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务三个分部。2020年该公司各板块业务收入增长发生一个奇特的增长现象——社区增值服务收入不断下降，非业主增值服务则不断上升。与之相左的是，受益于公共卫生事件的催化，2020年大部分物企都呈现出“非业主增值服务收入占比呈下降趋势，社区增值服务增值迅猛”这一状态。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20210428/1619575059548668.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1619575059548668.png\"/></p><p>(数据来源：海悦生活招股书)</p><p>反其道而行的做法，则意味着海悦生活离毛利率最高的社区增值服务越来越远。据招股书显示，该公司的社区增值服务收入占比由2018年的8.4%逐渐降为6.8%。要知道，社区增值服务作为物业行业公认的高毛利业务，它的下降可不是一个好现象。</p><p>再或者是，目前的海悦生活也存有外拓能力不足，过于依赖母公司的缺陷。</p><p>据招股书显示，海悦生活的在管及已签约面积则主要由海伦堡中国集团及其关联方贡献。其中，2018年和2019年的在管面积和已签约面积均来自于海伦堡，2020年才增加了一个独立第三方的项目，签约面积为8.3万平方米，从中不难看出该公司的外拓压力。</p><center><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20210428/1619575076700085.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_90\" title=\"1619575076700085.png\"/></center><center>(数据来源：海悦生活招股书)</center><p>综上所述，不难看出，海悦生活的“成色”似乎也并没有如其创始人黄炽恒炒股水平那么优秀，而存有一定增长瑕疵的它，上市之路恐怕也并没有想象中的那么轻松了。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新股前瞻|海伦堡“扶子上位”：海悦生活赴港背后，成色究竟如何?</title>\n<style 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