唯品会：在过气的边缘疯狂试探

投资界2021-03-02

每次唯品会发布财报，都会收获无数掌声。 2020年的第四季度已经是唯品会连续第33个季度盈利，而且从官方的海报来看，2020年的最后一季度唯品会过得很滋润——净利润、活跃用户数、总订单数都增长三成以上。不过华丽的财务报告并不能掩盖唯品会“略显黑暗”的2020。 CFO和CTO相继出走、两次被国家市监局点名罚款、电商市场份额被挤压......就算是财务数据上，唯品会不温不火的增速已经使其远远落后于...

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律诗先生
2021-03-02
律诗先生
**自媒体，苏宁都要挂了还在吹。

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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</p>\n<p>本文将从以下三个角度，全面盘点唯品会的2020：</p>\n<p>1.唯品会漂亮的财报背后反映了哪些“不漂亮”？</p>\n<p>2.2020年的唯品会过得还好吗？</p>\n<p>3.唯品会的故事在新经济下为什么讲不通了？</p>\n<p><b>千亿营收背后的危机</b></p>\n<p>唯品会的营收又涨了，这听起来并不新鲜，但营收增速的曲线又向下了一小截。</p>\n<p>过去的六年里，唯品会营收一直在涨，但是增速却一直在跌。尽管2020年是唯品会具有里程碑意义的一年，营收突破千亿，但增速已经跌到个位数了。</p>\n<p>而后起之秀拼多多呢，2017到2019年营收增速均在100%以上，俨然一副高歌奋进的势头。</p>\n<p>如果把营收和GMV增长曲线放在一起就可以看到，唯品会GMV曲线的斜率要大于营收的斜率，这其中有一个明显的“剪刀差”。这也就意味着最后没能履约的订单比例越来越大，以2020年数据为例，唯品会实现了全年1650亿元的GMV，而营收只有1019亿，其中超过38%的订单额都因为退货、取消订单等没能入账营收。而2018年这一数字只有33%，三年里增长了5%。</p>\n<p>雪上加霜的是，2020年唯品会进一步在各种热播剧中刷存在感，销售费用飙升28.88%，这一数字高于订单量和活跃用户的增速。</p>\n<p>最后来看看唯品会引流的质量。2019年唯品会的营收增速开始落后于订单量和活跃用户的增速，这也就意味着新客户所带来的ARPU在降低。</p>\n<p>长远来看，唯品会自身发展有些后劲不足，但尚是向好的。奈何竞争对手太强，摆在唯品会面前的是12个月GMV超万亿美元、平均月活用户6.4亿的拼多多，还有双十一期间剔除未支付订单GMV近5000亿的天猫和2019年营收已超5000亿但增速仍超20%的<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>。</p>\n<p>这一个个庞大的数字背后，是电商市场激烈的厮杀。而唯品会本就体量不大，又一直不温不火，未来需要新的变革。</p>\n<p><b>负面消息频出、“人财”动荡</b></p>\n<p>除了营收数字背后的危机，唯品会在2020还遭遇了罚款、人事变动、被股东看空等等问题，几乎一刻不得安宁。</p>\n<p><b>两次因罚款上热搜</b></p>\n<p>去年双十一之前，国家市监局的《关于平台经济领域反垄断指南》就上了热搜。唯品会则“幸运”地在第一批被点名之列，罚款50万元。主要原因是，多年来被消费者诟病的“双十一”先提价再打折、虚假促销等问题被市监局抓了个现行。</p>\n<p>图片来源：国家市场监督管理总局</p>\n<p>唯品会随后回应称“尊重并坚决执行处罚决定，进行全面整改”。</p>\n<p>今年1月，唯品会又触及互联网反垄断系列的焦点——《反不当竞争法》，罚款较之前涨了五倍，达到300万元。据市监局的公布的内容，唯品会是因“强制要求商家二选一”而严重影响到另外一家特卖电商的利益。</p>\n<p>已在舆论场沉寂良久的唯品会，靠这波刷了一些存在感，但却刷错了方向。</p>\n<p><b>人才市场失意</b></p>\n<p>除了罚款带来的负面影响，唯品会还在2020年失去了几员大将。</p>\n<p>图为唯品会原CFO杨东皓在会上</p>\n<p>去年二季报发布同时，CFO杨东皓宣布出走，他为唯品会做出了多年的贡献，当年唯品会发展“电商、物流、金融”三业务的策略就是由他提出的。消息传开后，高瓴减持156万股唯品会股票，超过其持股的1/5，唯品会股价大跌近20%。</p>\n<p>此外，唯品会原副总裁黄红英也离开了唯品会，目前在平安人寿任首席营销官。</p>\n<p>11月，唯品会CTO之位由前<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>CTO鲁鹏俊接任，这也是一年多以来唯品会第二次调整CTO人选。</p>\n<p>高管频频变动，也让唯品会受到外界的质疑。</p>\n<p><b>资本市场“独宠”</b></p>\n<p>不过在资本向，京东、<a 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href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>。</p>\n<p>2013年，唯品会涉足金融、物流。2017年，时任唯品会CFO杨东皓自信满满地要把唯品会做成“电商、金融、物流”三业务鼎立的综合性企业。各大机构纷纷投资唯品会，2017年底发行新股得到腾讯、京东以及“半个华尔街”的共同认购，似乎没有比这更好的电商故事。</p>\n<p>只是随着这个故事的进行，唯品会不仅没能实现三业务并驾齐驱的梦想，反而“壮士断腕”砍掉了其二。尽管缩减业务维持了公司的盈利，但唯品会也丢掉了想象空间。</p>\n<p>无论如何，过去的已是过去，该来的终将到来，如何走出自己独特的经营之路、夺回电商市场中属于自己的份额，才是唯品会亟待解决的问题。</p>","source":"tzj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>唯品会：在过气的边缘疯狂试探</title>\n<style 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