药明合联生物技术有限公司（下称“药明合联”，股票代码：02268.HK）在截至2025年12月31日止年度实现收入59.44亿元人民币，较2024年的40.52亿元人民币增长46.6%，主要来自ADC（抗体偶联药物）等生物偶联领域的CRDMO服务需求拉动。公司毛利同比上升72.5%至21.39亿元人民币，毛利率由上一年的30.6%提升至36.0%。年内溢利达到14.80亿元人民币，同比增长38.4%；调整后净利润为15.59亿元人民币，同比增长32.7%。管理层认为，研发投入及承接订单数量的稳步增长有效推动了核心财务指标的全面提升。
公司业务涵盖从临床前研究到商业化生产的多阶段服务，并就载荷开发、连接子技术及工艺放大等环节提供一站式外包支持。报告期内，新接洽客户与项目数量保持快速增长，尤其在ADC及更广泛的生物偶联药物中，支持客户提交多项IND及商业化生产申请。为满足持续增长的项目需求，药明合联在无锡、江苏以及上海、苏州等多地加快扩建XDP及XPLM等产线，从早期研发到大规模放量均有相应布局，同时强化WuXiDARx、X-LinC及WuXiTecan等技术平台在载荷及偶联领域的优势。
截至2025年底，公司资产总值达到144.35亿元人民币，较上年同期增长58.2%；负债总额为37.10亿元人民币；股东权益约107.25亿元人民币，同比增长61.5%。在现金流方面，经营活动产生的现金净额显著增加，主要因收入规模扩大、营运效率提升及融资活动增强所致。
行业层面，伴随全球生物制药对高效、安全靶向药物需求的持续上涨，ADC等生物偶联技术快速迭代，为药明合联的CRDMO服务创造了更多合作机会。公司表示未来将继续扩充在产能建设及技术平台升级方面的投入，进一步完善从“R到M”的一体化业务模式，并在环境、社会及管治（ESG）方面保持合规运营与高标准生产，持续加强对人才与数字化能力的投入。
在公司治理和风险管控方面，药明合联设立了包括审计委员会、薪酬委员会、提名委员会、战略委员会和环境、社会及管治委员会等多项专门委员会，成员涵盖执行董事、非执行董事及独立非执行董事。审计委员会对财务报告、内部控制及风险管理进行监督；薪酬委员会和提名委员会则分别负责高级管理人员的薪酬安排及董事会成员的提名与筛选。公司于2025年无重大违规事项披露，董事会认为内部控制在报告期内保持有效。面对市场需求和竞争环境变化，药明合联强调持续聚焦技术创新及全球深度布局，以稳健治理与风险管理为支撑，力图实现更高质量的业务增长。
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