摘要
阿斯伯里汽车集团将于2026年02月05日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注本季度收入与利润修复节奏及二手车与售后业务结构贡献的变化。
市场预测
市场一致预期显示，本季度阿斯伯里汽车集团收入预计为48.94亿美元，同比增长17.53%，EBIT预计为2.62亿美元，同比增长17.82%，调整后每股收益预计为6.66美元，同比增长10.35%；公司上季度财报对本季度未披露收入、毛利率、净利润或净利率及调整后每股收益的具体指引。公司主营业务中，新汽车营收为25.29亿美元，占比52.68%；二手车营收为14.12亿美元，占比29.42%；零部件和服务营收为6.59亿美元，占比13.73%；金融和保险营收为2.00亿美元，占比4.17%。发展前景最大的现有业务是零部件和服务，该业务稳定性强、毛利率结构更优，叠加客户黏性提升，有望在周期波动中平滑盈利。
上季度回顾
上季度，阿斯伯里汽车集团实现营收48.01亿美元，同比增长13.32%，毛利率16.72%；归属母公司净利润1.47亿美元，净利率3.06%，环比变动为-3.73%；调整后每股收益为7.17美元，同比增长12.91%。公司在复杂的车市环境下保持了多元结构驱动，售后和金融保险业务的利润贡献稳定，结构性改善支撑利润表现。主营业务方面，新汽车实现营收25.29亿美元；二手车实现营收14.12亿美元；零部件和服务实现营收6.59亿美元；金融和保险实现营收2.00亿美元，上述结构有助于分散新车周期波动的影响，其中售后业务具备较高毛利特征。
本季度展望
新车交付与品牌结构的边际改善
预计本季度公司新车业务在高端品牌与主流品牌渠道的结构均衡下保持韧性。随着整车厂产能和供应链恢复，热销车型的交付周期缩短，带动新车销量小幅回升，有助于摊薄固定成本并提振单店效率。价格端的折扣力度较去年同期趋于稳定，毛利率预计维持平稳区间，但单位车辆毛利难以回到疫情期间的高位，因此规模改善是利润修复的主要路径。公司通过精细化库存管理与定价策略，可能继续推动库存周转率改善，配合营销数字化投放，提升展厅到店转化。若终端融资利率继续走低，消费者换购意愿回暖，将对新车渗透形成进一步支撑，从而对整体收入端形成增量。
二手车业务的库存与定价策略
二手车价格自上年下半年起波动收敛，批发端价格回调提供了更好的收购成本窗口，公司有望通过提升自有渠道收购占比来优化毛利。二手车业务对资金周转和渠道效率更敏感，内部整备效率与线上曝光能力决定车辆周转速度，若周转天数缩短，将直接改善资金占用和利息成本。公司在跨门店调配与定价算法方面的投入，能够更灵活匹配区域供需，减少滞销车带来的折价风险。与金融与保险业务的绑定销售也有望提升单车综合毛利，形成“车源获取—整备—销售—金融保险”的闭环。若批发价维持温和回升而零售端需求保持，二手车毛利率存在结构性改善空间，对整体利润弹性贡献更为显著。
售后服务与金融保险的稳定现金流属性
零部件与服务业务具备高复购、高毛利的特性，受新车周期影响较小，是公司利润稳定器。保养、事故车维修与延保服务的渗透提升，有望在存量车保有量扩大的背景下带动收入持续增长。公司通过预约系统与客户关系管理工具，提高车主回厂率，叠加技师产能与工位利用率优化，单店产出效率可继续抬升。金融与保险业务通过丰富产品组合与与主机厂、银行合作优化费率，对单车附加毛利提供支撑；若本季度信贷环境友好，F&I渗透率维持或上行，将对单位毛利构成正向拉动。整体看，这两块业务对现金流的贡献稳定，有助于抵御新车价格波动对利润的扰动。
成本控制与门店网络优化的利润弹性
公司在过去几个季度持续推进费用结构优化，包括门店人员配置、广告投放效率和后台共享服务中心的整合，费用率有望保持稳健。随着数字化工具在潜客线索管理、价格智能化和售后预约方面的渗透，营销与获客成本进一步下行。门店网络方面，通过聚焦产出效率较高的区域和品牌组合，并对表现不佳的网点进行调整，门店产能利用率提升带来利润率改善。若本季度收入侧兑现增长预期，经营杠杆将带动EBIT改善与EPS释放，这一点在一致预期中已有所反映。
分析师观点
近期市场研报对阿斯伯里汽车集团的立场以看多为主。从机构观点汇总看，看多占比更高，核心论据集中在售后与金融保险带来的利润稳定性、新车与二手车的结构性修复以及费用效率的提升。多位分析师指出，公司收入结构多元、现金流稳健，EBIT与EPS在本季度有望实现同比增长，且业绩确定性较强。基于上述判断，看多方认为当期估值处于合理区间，一旦收入与利润增速如预期兑现，股价具备顺势反映基本面的空间。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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