韩国 SK 海力士（000660.KS）周四提交的监管文件显示，公司将其美国存托凭证（ADR）发行价定为每份 149 美元，共募集约 265 亿美元，凸显投资者对这家人工智能（AI）供应链关键芯片制造商的强劲需求。
此次售股正值 SK 海力士充分发挥其作为高带宽存储器（HBM）芯片领先供应商的优势。HBM 是驱动全球人工智能系统先进处理器的关键组件。
一位知情人士表示，SK 海力士此次美国股票发行的认购需求超过可供认购股份的 7 倍，再次反映出投资者对这家 AI 供应链核心企业的高度热情。
SK 海力士拒绝就发行定价及认购情况发表评论。这位知情人士因相关细节尚属保密而要求匿名。
公司 ADR 将于周五以股票代码 “SKHY” 在纳斯达克开始交易。此前，公司曾以 7 月 3 日首尔收盘价为基准，对应每份 ADR 的参考价格为 242,500 韩元。而截至周四，SK 海力士股票收于 2,186,000 韩元，10 份 ADR 对应 1 股普通股。
此次发行募集的资金将用于建设新的工厂及购置设备，以满足持续飙升的 AI 芯片需求。
除了融资之外，SK 海力士赴美上市也有望缩小其与美国竞争对手美光（Micron，MU）之间的估值差距。尽管美光在关键存储产品领域的市场份额较低，但由于能够直接接触全球最大的投资者群体，其估值一直受益。
目前，美光未来 12 个月预期市盈率为 6.66 倍，而 SK 海力士为 5.5 倍。
科技研究机构 Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 表示：
“SK 海力士凭借市场份额优势以及与英伟达的紧密合作占据领先地位；而美光则依靠更高的能效、美国市场定位以及后来居上的发展势头展开竞争。”
与此同时，SK 海力士仍持续与国内竞争对手三星电子（005930.KS）争夺芯片霸主地位。按产量计算，三星电子仍是全球最大的存储芯片制造商。
股价大涨源于盈利暴增
SK 海力士凭借成为全球最受追捧的 HBM 芯片供应商而取得巨大成功。这一成果源自公司 14 年前押注 HBM 技术的战略。当时这一决定曾遭到市场质疑甚至嘲讽，但最终使其站上全球 AI 淘金热的中心。
韩国科学技术院（KAIST）电子工程教授 Yoo Hoi-jun 表示：
“只要图形处理器（GPU）和 AI 数据中心仍有需求，SK 海力士就是不可或缺的企业。”
英伟达（Nvidia，NVDA）首席执行官黄仁勋上个月表示，SK 海力士未来仍将是英伟达最大的合作伙伴，并指出，由于需求旺盛，目前的存储芯片短缺状况预计还将持续数年。
尽管近几周全球半导体股票整体走势有所降温，但包括 SK 海力士和竞争对手三星电子在内的企业仍然维持着历史性的涨幅。原因在于，为 AI 数据中心提供算力所需的芯片需求持续旺盛，推动企业利润大幅增长。
Futurum Equities 半导体与基础设施业务负责人 Rolf Bulk 表示：
“AI 需求仍在持续加速，目前主要由数据中心 CPU 的强劲需求推动。HBM 的需求依然非常旺盛。我们预计，HBM 市场规模将从今年约 650 亿美元增长至明年的 1,200 亿美元，并在 2030 年达到约 2,900 亿美元。”
SK 海力士股价周四上涨 5%，但过去两周累计下跌约 25%。即便如此，过去 12 个月公司股价仍累计上涨 680%。
尽管长期股价涨幅已经十分惊人，但仍未完全反映其利润增长速度。公司盈利规模之高，以至于预计每位员工都将获得约 57.45 万美元的年度奖金，使其成为韩国婚恋市场上的“抢手对象”。
值得注意的是，随着盈利快速增长，公司未来 12 个月预期市盈率反而持续下降，目前已降至 5.5 倍，低于去年 10 月底的 7.9 倍。
Mahoney Asset Management 首席执行官 Ken Mahoney 表示：
“SK 海力士在产能规模和技术成熟度方面占据优势。整体来看，目前市场需求远远超过供应，因此公司拥有极强的定价能力。”
他补充称：
“总体而言，其先发优势一直都是、也仍然是公司最大的竞争优势。”
周五正式开始交易
SK 海力士 ADR 将于 7 月 10 日在纳斯达克正式挂牌交易。本次发行的承销商包括 美国银行（Bank of America）、花旗集团（Citigroup）、高盛（Goldman Sachs）以及摩根大通（J.P. Morgan）。公司的主要上市地仍将保留在首尔。
SK 海力士此前表示，Baillie Gifford Overseas、由 Coatue Management 管理的投资基金以及 Situational Awareness Partners 均已表达认购意向，合计最多拟购买约 70 亿美元的 SK 海力士美国 ADR。
BNK Investment & Securities 分析师 Lee Min-hee 表示，与部分市场预期不同，他并不认为 SK 海力士赴美上市会显著提振其韩国本土股票表现。
他指出，韩国企业仍然需要面对所谓的**“韩国折价”（Korea Discount）**问题，即由于投资者对公司治理结构存在担忧，韩国上市公司的估值通常低于国际同行。
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