2025年度，现代牧业（01117）实现收入126.01亿元人民币，较2024年的132.54亿元下降4.9%，但亏损规模由14.69亿元收窄至12.04亿元。公司强调通过强化成本管控、提升生产效率和优化业务结构，整体经营环境有所改善。
一、财务与经营表现 1. 收入与利润 报告期内收入为126.01亿元，原料奶业务贡献占比上升至83.1%。毛利基本持平于34.54亿元，现金EBITDA录得30.63亿元，同比增长2.6%。年内亏损为12.04亿元，每股基本亏损14.41分人民币。 2. 生产与成本 截至2025年末，集团奶牛存栏规模为456,945头，全年生鲜奶销售量313.9万吨，同比增长8.5%。平均成乳牛单产达到12.9吨。单位公斤奶销售成本降至2.32元人民币，其中饲料成本1.77元，其他成本0.55元。 3. 费用与现金流 销售及分销费用占收入比率升至3.7%，行政开支占比5.9%。融资成本率降至3.23%。经营活动产生的净现金25.024亿元，同比增长4.1%。 4. 资本开支与债务 2025年资本开支24.42亿元，较上年下降29.3%。其中奶牛及犊牛投入15.08亿元，固定资产投资9.33亿元。短期债务占总有息借款37.0%，较上年上升，长期债务占63.0%。
二、业务板块与战略重点 1. 主要业务构成 原料奶业务稳居核心地位，收入规模超百亿元；牧场综合解决方案板块贡献21.35亿元。草业、育种及数字化等延伸领域持续拓展，“智慧牛”服务助力产能效率提升。 2. 行业环境与公司竞争力 乳制品市场仍面临原料成本波动和产业协同挑战。公司加强绿色养殖与产品创新，连续十二年获得世界食品品质评鉴大会金奖，ESG评级亦保持业内领先。 3. 年度战略与经营举措 公司提出以“精益化、数字化、国际化”为发展方向，深化“种养加零距离2小时”模式，强化饲草自给管理和技术创新，推进海外项目复制，进一步夯实规模牧场运营优势。
三、公司治理与董事会构成 1. 董事会与专门委员会 董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事共同组成，2025年内相关成员出现数次任免变动。审核、薪酬、提名、战略及发展、可持续发展等委员会分别负责公司合规审议与管控。 2. 管理团队及运营架构 公司执行层包括首席执行官、首席财务官以及多位副总裁，主要负责日常经营、生产、研发与人力资源等职能。高级管理层普遍具备畜牧、财务及投融资背景，为公司战略执行提供支持。
四、可持续发展与荣誉 2025年恰逢现代牧业成立二十周年，公司强化“双碳”行动与高标准绿色养殖，ESG表现继续获得多方认可，MSCI评级上调至A级，并再次入选标普全球可持续发展年鉴（中国版）。
五、后续展望与风险 公司将持续优化原料奶产能和成本结构，推动数字化转型与国际化布局。鉴于乳制品行业仍面临市场波动和成本压力，公司在饲料价格变动、生物资产公允价值波动以及国际宏观环境等方面保持谨慎应对。
（以上内容基于已公开的2025年度报告章节信息整理，旨在展现现代牧业在报告期内的核心经营变化与治理概况，不含任何投资建议或未来预测。）
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