本季度信息
截至2026年6月30日，希音-W（股票代码：00625）第二季度营收110.82亿美元，同比增长0.9%。经调整净利润为2.28亿美元，同比下降66.6%。同期经调整EBIT为2.54亿美元，同比下降64.5%。
毛利率方面，本季度销售成本为33.47亿美元，相比去年同期的36.28亿美元下降7.7%，由此推算本季度毛利率约为69.78%。期内履约费用5.59亿美元，同比增长18.1%；营销费用15.11亿美元，同比下降4.1%；技术及内容费用2.58亿美元，同比增长16.7%，占营收2.3%；一般及行政费用1.44亿美元，占营收1.3%。经营性现金流方面，第二季度经营活动现金流净额为8.13亿美元，同比下降55.3%。
业务分项
第二季度总订单量同比增长7.6%，达到2.98亿单，主要由活跃顾客规模扩大带动。公司在自有品牌板块强调差异化，童装及运动等品类在报告期内保持了良好的增长趋势，其中MUSERA和Aloruh等品牌表现突出。品牌赋能业务持续积累势能，新合作品牌销售里程碑显著，如AiiRZ本季度订单同比增长超50%。
高管解读
董事会主席、执行董事兼首席执行官 许仰天:
“各位股东： 我们欣然呈报希音自2026年9月1日上市以来的首份中期业绩，涵盖截至2026年6月30日止六个月。 2026年上半年，全球宏观经济、地缘局势和贸易政策快速变化。在这样的环境下，我们的订单量与净收入仍保持了增长，业务展现出韧性。这是我们作为上市公司的第一次业务讨论，我想借这个机会，进一步阐述我们的业务理念和长期目标，以及管理层计划如何驱动希音的长期发展，穿越周期，为全体利益相关方创造长期价值。
我们业务的基础是利用LATR（大规模自动化小单快返）来创造差异化的品牌集合。这是我们自主开创的、以技术驱动、需求导向的运营模式。LATR并非适用于所有商品品类，但在以多样性驱动、需求快速变化、消费者看重质价比的品类里，我们认为LATR可以高效回应消费者需求、显著降低行业库存压力，并创造出高度差异化的商品。
我们坚信，多样性、商品时效性与高性价比对所有消费者都至关重要－不仅在大众价格带如此，在中端市场同样如此。为了服务好我们的目标市场，我们需要结合小单快返生产模式、全球履约网络，以及汇聚全球消费者洞察和创意资源的设计与赋能平台。基于这些本质的业务需求，我们形成了行业内独特的全链条垂直整合、自营驱动的业务模式。这个模式可以让我们更好地汇聚每个环节上创造的效率提升，形成多环节的规模优势，同时降低协作成本与浪费。数字化技术的持续发展，包括最新的智能化技术在各个环节的应用，让我们对垂直一体化自营模式的信心进一步加强。
在垂直一体化的自营业务之外，我们通过商城业务引入第三方商家和品牌丰富供给，也通过品牌赋能服务向合作品牌开放我们的供应链生产服务与平台能力。这两块业务是希音生态的重要部分，但自营始终是我们的基础业务，这一点长期不会改变。
时尚是最具代表性的、适合希音模式的品类之一。全球时尚市场规模巨大且变化快速。我们感谢全球希音消费者已经给予我们的信任，但从业务规模来看，目前希音服务的市场占比还比较低。随着我们商品品质与性价比进一步加强、包括履约速度在内的服务能力进一步发展，我们期待进一步提高我们的竞争力。
我们的愿景是成为一个高度丰富的品牌集合，能够满足消费者在多元场景、多个价格带下的多样化需求——在维持高性价比的同时，为消费者带来更多的品质感、满足感和幸福感。
供给的差异化、供给的稳定性以及用户的信任是我们定价权的基础。我们未来的发展方向清晰明确：更差异化的产品、更优的品质、更强的合规能力、更丰富的价格带，最终实现更可持续、更高质量的财务增长与盈利。具体来说，未来1-2年管理团队的重点工作会包括：
第一，价格带。我们看到通过拓宽消费者选择来丰富产品价格带的重大机遇。随着产品组合向更高价格带的品牌拓展，平台整体平均售价将随之提升；而我们的商业模式有较强的运营杠杆，我们深信平均售价的提升会有效转化为盈利能力的改善。与此同时，我们会继续维持并优化现有价格带的供给，忠于消费者需求，保持高性价比的产品定位。这一承诺不会变。
第二，品质与合规。我们会进一步加大对品质、合规和企业透明度的投入，让消费者买得更放心、安心，也让外界更清楚地看到：希音的竞争优势来自高库存周转带来的效率提升，而不是单件商品层面的成本压缩。
第三，消费者沟通。未来一至两年，我们将更加主动地沟通，向消费者传达业务理念与商品差异化——通过优化App体验和更具针对性的品牌营销——让消费者更直观地感受到我们产品的独特性与价值。
展望更长远的未来，我们深知距离实现公司的愿景与目标仍有很长的路要走，管理团队也夜以继日地持续为我们长期目标努力。差异化供给、品质、合规、更丰富的价格带——这些是希音的核心主题，也是我们希望股东持续关注的要点。值此上市以来的首次业绩发布之际，我谨借此机会向所有支持和信任希音的利益相关方表示衷心感谢。管理团队将继续不懈努力，致力于为客户、员工和股东创造价值，让长期业绩为我们代言。
以下为针对中期业绩的具体分析。 ……
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