李氏大药厂（股票代码：00950）在截至2025年12月31日止年度实现收入14.36亿港元，较2024年度的13.99亿港元上升2.6%。期内本公司拥有人应占溢利为9,193.8万港元，同比下降1.2%，每股基本盈利15.61港仙。公司通过适度派息维持股东回报，全年股息合计与上一年相近。
▌主营业务与产品表现 公司拥有超过30年制药行业经验，业务覆盖药物研发、临床开发、注册生产及销售推广。报告期内，公司在专利及仿制药和引进品两大板块均实现增长，多款核心产品年销售额突破2,000万港元，覆盖心血管健康、女性健康、儿科、罕见病、肿瘤、皮肤科及产科等重要治疗领域。多样化的产品布局有效分散风险，并为整体业绩提供支撑。
▌成本与盈利能力 销售成本较去年有所增加，毛利约7.30亿港元，毛利率由上一年度的逾53%降至50%左右。研发费用投入持续上升，达1.11亿港元，占收入比重超过前一年水平。销售及分销费用有所控制，管理层强调精细化运营和成本管控，以缓冲医保控费及集采政策带来的压力。
▌资产负债与现金流 报告期末，公司银行及手头现金较去年增长逾五成。经营活动产生的净现金流达3.33亿港元，同比增长约三成以上，主要受应付账款与其他应付款项增加带动。投资与融资活动方面，公司继续推进研发投入、生产设施建设及海外布局，使全年投资现金流净流出扩大，但整体流动性依然稳健。
▌行业环境与竞争格局 在集中采购、医保目录调整及外汇波动等多重因素下，医药行业竞争仍然激烈，但政策亦为合规、高质量产品提供了更多市场机会。公司通过丰富产品管线与国际合作，持续关注高潜力领域和差异化产品，努力在转型升级环境中巩固竞争优势。
▌年度战略重点与业务展望 2025年公司进一步拓展美国Fremont生产基地，扩大药械结合技术平台的产品储备，同时在合肥及南沙基地提升制造能力。研发管线向免疫治疗、罕见病及新适应症持续投入，并择机剔除缺乏前景的项目以优化资源。管理层表示，将在巩固多元化产品组合、深化关键治疗领域布局的同时，适度推动国际化合作，不断提升公司核心竞争力。
▌企业管治与董事会概览 公司依据《企业管治守则》设立审核委员会、薪酬委员会、提名委员会和管理委员会等，董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，以确保决策与监管的有效性。报告期内内控与财务审计机制运作良好，未见重大缺陷或违规事项。董事会成员在医药研发、财务、市场及投资等方面经验多元，为公司长远发展提供支持。
综合来看，李氏大药厂2025年度在收入和产品覆盖面上保持稳健增长，继续加大研发投入与国际布局。在集采与医保政策趋紧的背景下，公司通过强化核心业务、聚焦差异化产品及稳步推进海外生产基地建设，努力实现长远竞争力与收益的平衡。
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