即便坐拥超过600亿美元净现金， 苹果如今也难以摆脱全球内存短缺带来的压力。
在经历数月市场猜测后，苹果管理层近日首次承认，持续飙升的内存芯片成本已迫使公司考虑上调部分产品售价。对于这家长期以供应链管理能力著称、向来掌握议价主动权的科技巨头而言，这无疑是一个罕见信号，也凸显出当前AI浪潮对全球半导体供应链的冲击正在加剧。
苹果松口：内存涨价已“不可持续”
苹果CEO蒂姆·库克表示，公司过去一直努力吸收内存成本上涨带来的压力，避免将成本转嫁给消费者，但随着价格持续飙升，“这种做法已经变得不可持续”。
长期以来，苹果凭借庞大的采购规模和供应链管理能力，在与上游供应商谈判时拥有极强的话语权，并保持着远高于多数硬件厂商的盈利能力。
然而，AI算力需求的爆发正在改变这一格局。
随着全球科技企业竞相建设AI数据中心，大量DRAM和HBM内存产能被优先分配至AI服务器领域，导致智能手机和PC所需的传统DRAM供应趋紧。
市场研究机构TrendForce预计，本季度高端智能手机所采用的DRAM价格将较上一季度上涨最高83%，创近年来最大涨幅之一。
英伟达成最大赢家，苹果采购优势被削弱
AI热潮不仅推高了内存价格，也正在重塑产业链的话语权。
作为AI基础设施核心供应商，英伟达（Nvidia）已成为全球最大的高端内存采购方之一。
黄仁勋今年早些时候曾公开表示：
“我们是唯一一家直接从所有DRAM制造商采购价值数百亿美元DRAM的芯片公司。”
过去，苹果一直是全球电子产业链最重要的客户之一；但随着AI服务器需求激增，英伟达以及微软、谷歌、亚马逊等云计算巨头正在争夺越来越多的内存资源。
根据市场一致预期，英伟达今年自由现金流有望超过苹果，而到两年后，其自由现金流规模甚至可能达到苹果的两倍以上。
这意味着，在AI时代，产业链资源正逐步向算力基础设施领域倾斜。
涨价或成两难选择
对于苹果而言，内存成本上涨带来的影响尤为直接。
与云计算公司不同，苹果采购的DRAM主要用于iPhone、iPad和Mac等终端设备，其成本直接计入销售成本（COGS），无法像数据中心投资那样通过资本开支长期摊销。
因此，在售价不变的情况下，内存价格上涨将直接侵蚀苹果毛利率。
目前市场普遍预计苹果本财年毛利率将首次突破48%，创1990年以来新高。如果内存成本持续攀升，利润率增长目标或面临挑战。
美国银行分析师Wamsi Mohan预计，苹果可能上调新一代iPhone售价。其中，iPhone Pro系列价格或在原有预期基础上再提高100美元。
不过，这一策略同样存在风险。
数据显示，目前iPhone平均售价已超过1100美元，而支持最新AI功能的高端机型平均售价更高达1369美元。进一步涨价可能影响消费者换机意愿，进而拖累苹果硬件销量。
AI战略面临现实考验
更关键的是，苹果正在推进自身AI战略。
在近期开发者大会上，公司公布了一系列基于Apple Intelligence的新功能，但部分核心AI能力仅支持最新几代iPhone设备。
这意味着苹果需要销售更多具备高性能内存配置的新设备，才能扩大AI用户基础。
然而，当前最紧缺的恰恰是支持AI功能所需的大容量DRAM。
德意志银行分析师Melissa Weathers指出，全球DRAM供需紧张局面可能持续至2028年甚至更久，短期内看不到明显缓解迹象。
苹果或保留更多“弹药”
值得关注的是，苹果近期调整了长期以来的资本管理策略，不再以维持“净现金中性”为目标。
市场分析认为，此举可能意味着苹果希望为未来AI投资预留更多资金，甚至不排除进行大型并购的可能。
伯恩斯坦分析师Mark Newman表示，苹果正在为AI时代储备更多“弹药”。
截至目前，苹果净现金规模仍高达620亿美元，但公司每年用于股票回购和分红的资金已超过1000亿美元。如何在股东回报、AI投入以及供应链保障之间取得平衡，将成为新任CEO约翰·特努斯未来面临的重要课题。
市场观察
过去十余年，苹果一直是全球消费电子产业链最具议价能力的企业之一。但AI时代正在重新定义半导体资源分配逻辑。
当英伟达、微软、谷歌等企业以数百亿美元规模抢购内存资源时，即便是苹果，也不得不面对成本上涨和供应紧张的现实。
对于苹果而言，眼下的问题已不仅是利润率能否维持高位，更在于能否获得足够的内存资源，支撑其AI战略顺利落地。而从当前行业供需格局来看，这场内存争夺战或许才刚刚开始。
但苹果的设备已经处于相对高端的价位，仅其各种iPhone配置现在的平均售价就超过1100美元。因此，任何大幅涨价都可能损害需求，而此时苹果正需要其硬件产品来推动其人工智能战略。在本月早些时候的开发者大会上，苹果披露今年将推出的一些最强大的新AI功能，将仅在其最新的三款iPhone机型上提供——这些机型的平均售价已达1369美元。
苹果净现金（现金减债务）达620亿美元的“战争基金”仍然是一项重要资产。但该公司每年也通过股票回购和股息向股东返还超过1000亿美元，而新任首席执行官约翰·特努斯（John Ternus）在苹果上一次财报电话会议中承诺，在公司财务决策上保持“深思熟虑、审慎和纪律”。
内存短缺危机仍将对特努斯构成重大考验，即使不受欢迎的涨价决定是由其前任做出的。苹果是目前唯一一家在人工智能领域没有重大立足点的万亿美元科技公司，要扩大其潜在市场，就需要更多配备足够DRAM以支持AI体验的设备。而内存成本短期内不会下降。德意志银行（Deutsche Bank）分析师Melissa Weathers在周三的一份报告中表示，DRAM短缺“可能持续到2028年甚至更久”。
在最近一次财报电话会议中，苹果宣布改变其现金管理理念，不再追求净现金的中性水平。伯恩斯坦（Bernstein）分析师马克·纽曼（Mark Newman）表示，这可能为人工智能领域的更大投资，甚至为苹果长期回避的大型并购交易“储备弹药”。然而，仅仅为了推出其最新产品而获得所需的内存芯片，代价就不会低廉。
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