周三， 智谱 盘初大涨超23%，创历史新高，年内涨幅超630%。智谱2025年总收入达到人民币7.24亿元，同比增长131.9%；集团2025年度净亏损为人民币47.18亿元，较2024年的29.58亿元有所增加，主要受研发投入持续增加影响。
公司在“智能上界×Token消耗规模”的核心战略指引下，取得了显著进展。其GLM系列模型在多项国际评测中保持领先地位。商业化方面，MaaS平台注册用户已突破400万，GLM-5模型发布后获国内头部互联网公司快速接入。值得关注的是，公司在2026年2月对其编程套餐产品实施主动提价，市场接受度良好，这被视为其技术价值获得认可的标志。此外，公司业务已覆盖全球218个国家和地区，积极探索“主权AI”等全球化合作模式。
报告期内，公司对收入分类披露进行了优化，以更清晰地反映战略布局。其中，开放平台及API业务表现最为亮眼，收入从4848万元飙升至1.90亿元，同比增长292.6%，主要得益于模型能力的提升和调用量激增。这标志着其MaaS（模型即服务）平台的规模化进程正在加速。
报告期内，公司毛利为2.97亿元，同比增长68.7%。但整体毛利率从2024年的56.3%下降至41.0%。财报解释，这主要由于云端部署业务占比提升，以及本地化部署业务为满足客户需求投入更多交付资源导致毛利率阶段性下降。其中，企业级通用大模型的毛利率从69.6%下降至47.0%，是一个显著的变化。
与此同时，公司的销售成本同比增长213.3%，至4.28亿元，与业务扩张的节奏一致。而真正的“烧钱”大头在于研发。2025年，公司研发开支高达31.80亿元，同比增长44.9%，占总收入的439%。
精彩评论