三叶草生物-B（股票代码：02197）在2025年度实现收入人民币3,505万元，同比2024年度的人民币3.84亿元大幅下降90.9%。主要原因来自上一年度对AdimFlu-S（QIS）产品的商业销售已终止及退货调整所致。与此对应，公司年内亏损从2024年度的人民币9.03亿元收窄至人民币2.05亿元，降幅达77.3%，经调整亏损为人民币1.98亿元。
现金及银行结余方面，截至2025年12月31日为人民币2.71亿元，较2024年底的人民币5.57亿元减少51.2%。管理层指出，公司在报告期内继续推进成本控制，其中销售及分销开支由人民币1.97亿元大幅降至人民币5,070万元，行政开支从人民币7.52亿元降至人民币6.63亿元，研发开支则维持在人民币1.82亿元左右。受益于材料拨备减少及团队规模优化，其他开支亦显著下降。
业务布局上，公司围绕Trimer-Tag技术平台，持续开发针对呼吸道合胞病毒（RSV）等多种疾病的疫苗产品组合，其研发项目涵盖RSV+hMPV±PIV3三联疫苗、SCB-219M治疗性候选产品以及新冠疫苗等。2025年内，公司宣布终止与合作方在中国内地销售AdimFlu-S（QIS），将资源更多投入新型疫苗研发和临床推进。在研创新产品取得积极临床进展，包括在老年群体中开展的RSV相关疫苗试验及融合蛋白疗法SCB-219M的IIb期研究等。
资产负债方面，截至2025年12月31日，公司负债净额约为人民币17.97亿元，较上年有所扩大，主要由于持续研发投入和流动资产减少所致。流动负债约为人民币17.51亿元，已无银行借款余额；非流动负债约为人民币5.05亿元。公司连续多年处于净负债状态，管理层表示将通过资源整合及外部合作方式维持研发投入和营运。
风险管控与治理层面，公司董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，下设审核、薪酬和提名三大委员会，定期评估财务及运营风险，包括资金安排、商业合作合同、研究开发进度等。审计报告强调了公司持续经营存在重大不确定性，但认可财务报表的公允性与合规性。公司亦保留在境内外不同子公司开展生产与研发活动，继续基于Trimer-Tag平台寻求新产品与合作机会。
总体而言，三叶草生物-B在2025年收入虽显著下滑，但核心亏损大幅缩减，表明公司在聚焦创新疫苗业务的同时，已实施降本增效措施。管理层计划持续运用现有技术平台与国际合作基础，加快调整产品结构，巩固在呼吸道疾病等领域的研发优势。
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