摘要
Fabrinet将在2026年02月02日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注光通信与激光/传感器业务动能及利润表现的延续。
市场预测
市场一致预期Fabrinet本季度总收入预计为10.77亿美元，同比增32.30%；调整后每股收益预计为3.25美元，同比增29.95%；EBIT预计为1.16亿美元，同比增32.98%。关于毛利率与净利率，本季度预测信息未直接披露。公司上一季度对本季度的收入与盈利展望未在可用数据中明确量化披露。公司目前业务亮点在光通信板块，上一季度光通信收入为7.47亿美元，占比76.36%，在高速光模块与硅光封装需求提升的推动下延续扩张趋势。发展前景最大的现有板块为激光、传感器和其他业务，上一季度收入为2.31亿美元，占比23.64%，受下游工业自动化与精密制造复苏带动，同比增长表现亮眼。
上季度回顾
上一季度Fabrinet营收为9.78亿美元，同比增长21.62%；毛利率为11.90%，同比提升；归属母公司净利润为9,592.60万美元，同比增长10.00%；净利率为9.81%，同比提升；调整后每股收益为2.92美元，同比增长22.18%。上季度公司运营要点在成本与产能纪律的并行下，核心客户需求较为稳健，盈利表现与现金流延续改善。分业务来看，光通信收入为7.47亿美元，占比76.36%，激光、传感器和其他收入为2.31亿美元，占比23.64%，两大板块均实现同比扩张，体现订单结构优化与新产品导入加速。
本季度展望
高速光模块与硅光封装加速渗透
预计在超大规模数据中心扩建与AI训练/推理集群升级的推动下，高速光模块需求继续走强，相关代工与封装环节订单可见度较高。本季度收入预测显著提升，意味着公司在800G及向1.6T迭代的产品周期中持续受益，叠加硅光技术的成熟与客户平台升级，带动单位价值量提升。产能利用率提升有助于费用率摊薄，但毛利率能否同步改善取决于产品组合与新线爬坡效率，短期仍需关注新制程良率对毛利的影响。
激光、传感器业务的需求复苏
工业端与检测端的资本开支回暖带来订单复苏，叠加在半导体设备配套与精密制造环节的渗透，激光与传感器业务维持较高景气。该板块在上一季度占比达23.64%，订单结构向高附加值产品倾斜，预计将对本季度整体利润率形成一定支撑。值得关注的是新客户导入周期与认证节奏，如果新平台量产爬坡顺利，板块收入与利润弹性将更明显；反之，认证延后会导致短期毛利率波动。
成本控制与产能效率对利润的影响
上一季度净利率为9.81%，体现费用与生产效率管理的效果，本季度若收入扩大至10.77亿美元区间，规模效应将继续显现。公司在泰国与其他生产基地的产能协同有望提高直通率，降低单位成本。需要评估的是新产品导入的初期成本与材料议价空间，若高端产品比重提升但尚处于爬坡阶段，短期毛利率可能承压；一旦良率提升与返工率下降，利润弹性将更强。现金流方面，较高的EBIT增速（32.98%）与EPS增速（29.95%）相匹配，指向利润质量改善。
分析师观点
市场近期观点以积极为主。多家机构在上一季度业绩公布后指出，公司营收与调整后每股收益均较市场预期改善，且对下一季度的展望偏正面，重点强调数据中心与AI相关的高速光模块需求拉动，订单可见度提升。一位覆盖公司多年的科技硬件分析师在点评中提到：“随着800G快速放量及1.6T的中期布局推进，Fabrinet的代工与封装环节将受益于客户平台升级，收入与利润的向上趋势具备延续基础。”从观点比例看，看多意见占据主导，理由集中在数据中心资本开支周期及公司在高端光器件代工领域的供给能力与交付可靠性。结合本季度市场预测数据，机构倾向认为收入与盈利增速将保持在较高区间，同时关注新产品良率对毛利率的边际影响与激光/传感器业务的扩张节奏。
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