今年年初经历明显波动后，美国医保股重新走强。过去约三年，医保公司一直受到医疗服务使用率上升和医疗成本加快增长的压力影响，多家公司曾出现盈利不及预期、下调利润展望及股价大幅回落。
今年春季公布的一季度业绩释放出改善信号，多家管理式医疗公司业绩和医疗成本率表现好于预期。iShares U.S. Healthcare Providers ETF年内上涨近19%，高于标普500指数约11%的涨幅。
二季度财报进入验证期
该ETF前十大持仓中包括六家健康保险公司，其中联合健康、西维斯健康旗下安泰保险，以及Elevance Health合计占基金权重超过40%。
财报时间方面，Elevance将于7月15日公布业绩，联合健康将在7月16日公布，CVS Health则将于8月5日公布。市场将重点关注医疗服务利用率是否继续放缓，以及保险公司能否通过提价和调整会员福利缓解成本压力。
高盛看好Medicare Advantage修复
高盛医疗服务分析师Scott Fidel表示，当前市场对医疗服务利用率的关注更加突出，因为过去两年半医疗使用率持续上升，给医保公司成本端带来明显压力。
高盛在近期研报中称，继续认为管理式医疗公司的承保环境正在改善。对于Medicare Advantage市场，高盛重申该业务承保周期在一季度已出现“积极拐点”，有望为未来多年利润率修复奠定基础。高盛目前对联合健康和CVS维持“买入”评级。
Medicaid业务仍存压力
不过，高盛对Medicaid管理式医疗业务仍相对谨慎。Elevance管理层此前将2026年称为Medicaid利润率的“低谷年”，并预计全年利润率可能为 -1.75%。此外，Medicaid业务还面临监管压力。
在Medicaid相关公司中，高盛对Centene维持“卖出”评级，对Elevance和Molina Healthcare维持“中性”评级。
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