阿斯利康（AstraZeneca）长期担任首席执行官的帕斯卡尔·索里奥特（Pascal Soriot）极少失手。在他14年任期内，公司股价上涨逾三倍，飙升幅度远超整体富时100指数和英国主要竞争对手葛兰素史克（GSK）。
阿斯利康旗下上市药物种类极多、多样性极强，且在不同治疗领域的临床试验中屡获成功，这使其从同行中脱颖而出，也让索里奥特在投资者眼中拥有了"点金术"般的神奇能力。
然而，本月传出神经药物Wainua在一项晚期心脏病试验中意外失败的消息后，投资者现在有了担忧的理由。这一消息重创了公司股价，并将注意力转向了公司的药物研发管线。
阿斯利康股价今年已下跌10%，两年表现落后于葛兰素史克和更广泛的伦敦股指。目前，市场焦点转向了另外两项晚期临床试验，其结果可能塑造外界对阿斯利康研发引擎及长期增长前景的信心。
分析师和投资者表示，在周一公布第二季度财报时，他们将更少关注数据本身，而更多聚焦于高管对乳腺癌研究SERENA-4和肺癌试验AVANZAR前景的评论——这两项试验如今被视为关键。
分析师表示，今年若连续出现三次试验失败，将开始引发人们对阿斯利康研发成功故事是否开始动摇的质疑。
在阿斯利康7月9日报告Wainua试验失败后，汇丰（HSBC）分析师拉杰什·库马尔（Rajesh Kumar）已将其评级从"买入"下调至"持有"。
"从根本上讲，我喜欢阿斯利康的研发策略、研发引擎和这家公司吗？是的，我喜欢。"库马尔说，"我对现在投资该股是个好主意有信心吗？不，我没有。"
股价下跌是否市场反应过度？
Wainua是一种已获批用于治疗罕见神经系统疾病——转甲状腺素蛋白淀粉样变性心肌病（ATTR-CM）的药物，但在针对一种心脏病的III期试验中遭遇失败。这一挫折令公司市值蒸发了约200亿美元，加剧了市场担忧。
SERENA-4和AVANZAR是阿斯利康今年预计公布结果的最受关注的晚期肿瘤学试验。分析师表示，成功的结果将增强外界对该公司填补未来十年失去专利保护的重磅药物空缺的能力的信心。而失败则可能招致更严格的审视。
"如果这两项都失败，阿斯利康今年三份重要的试验数据将全军覆没，"联合投资（Union Investment）投资组合经理马库斯·曼斯（Markus Manns）表示。他补充说，投资者届时将开始质疑其临床试验设计、管线选择以及长期销售目标，而进行收购的压力也可能增加。
库马尔表示，AVANZAR试验的结果尤其重要，因为它将验证公司用于筛选患者的专有生物标志物，对未来的多项肿瘤学试验具有深远影响。
CEO索里奥特"点石成金"能力犹在
然而，并非所有人都认为Wainua的挫折是更广泛问题的信号。
杰富瑞（Jefferies）分析师迈克尔·洛伊希滕（Michael Leuchten）表示，公司拥有约200项处于晚期研发管线的资产可作为未来增长动力，例如呼吸系统药物tozorakimab，而股价下跌是"严重的过度反应"。
TD Cowen分析师迈克尔·内德洛科维奇（Michael Nedelcovych）也告诫称，不要从单一的试验失败中得出广泛结论。
阿斯利康在2024年设定了到2030年将年收入提升至800亿美元的目标，并表示预计通过推出约20种新药以及其肿瘤、生物制药和罕见病产品组合的持续增长来实现这一目标。该公司去年报告的年收入约为590亿美元。
花旗银行旗下Citeline今年1月的一份报告显示，阿斯利康在新药开发项目数量上位居全球十大制药商之首，且拥有的III期或晚期试验资产数量也最多。
洛伊希滕补充说，这次试验失败看起来是一次性事件，67岁的索里奥特依然拥有他的"点石成金"能力。
"有时候你就是得不到你想要的答案。这就是研发游戏的一部分，"他说，"我认为他们承受得住这一脚，哪怕真的很疼。"
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