周四，期权市场总成交量6191.95万张合约，高于90日均量；博通当日成交115.84万张，看涨期权占比64%；诺基亚当日成交69.24万张，看涨期权占比攀升至82%，隐含波动率高达88.39%>>
一、市场概览 （6月4日）
美东时间周四，道指收市升874點創新高，資金轉捧銀行及醫保股；道指漲1.73%至51561.93點，標普500漲0.41%至7584.31點，納指微跌0.09%至26830.96點，藍籌走強而科技股出現分化。
期权市场总成交量6191.95万张合约，环比前一交易日（5923.59万张合约）有所上升，高于90日均量（6176.74万张合约），其中看涨期权占比下降至61%。
来源：Market Chameleon
二、期权成交总量TOP10
博通 6月4日股价暴跌逾12%，收报418.91美元，市值跌破2万亿美元关口。 消息面上，公司于周三盘后公布2026财年第二财季业绩，营收221.87亿美元，同比增长48%，略低于分析师预期的222.7亿美元；Non-GAAP每股收益2.44美元，略高于预期的2.39美元。AI半导体收入108亿美元，同比激增143%。
然而，公司对第三财季AI半导体收入指引为160亿美元，低于分析师预期的172亿美元；全年AI芯片销售额预期维持560亿美元不变，同样逊于市场约576亿美元的预期。市场认为指引不够“炸裂”，引发大量抛售，盘后一度急挫逾14%。但CEO陈福阳在电话会上披露，Q2新增AI半导体订单超300亿美元，并重申2027财年AI收入将超过1000亿美元。
博通同时宣布将于7月15日实施“1拆10”股份分拆，季度股息维持5.25美元，降低散户入场门槛。多家大行在股价暴跌后逆势上调目标价：KeyBanc上调至575美元、摩根大通上调至580美元、高盛上调至525美元，普遍认为市场反应过度，视回调为买入机会。
期权方面，博通当日成交115.84万张，看涨期权占比为64%，其中于5月29日到期的1000美元行使价的看涨期权成交居前，成交超5.3万张。近期股价显著回调之际，博通期权市场涌现千万美元级别大单，呈现出复杂的多空博弈格局。既有大规模买入虚值看跌期权进行下行保护，也有卖出远月看跌期权收取权利金的“收租”操作，显示机构投资者对后市看法分化。
一方面，有交易员构建了复杂的看涨组合：同时买入大量行权价450美元的虚值看涨期权，并卖出更高行权价490美元的看涨期权以降低成本。该组合净支出高达545.09万美元，结构上带有牛市看涨价差特征，押注股价在到期前能上涨至450美元上方，显示出一定的上行偏多意图。
另一方面，市场出现了明显的对冲或偏空押注。一笔买入7000张、行权价330美元的虚值看跌期权（到期日2026-07-17）是成交量最大的单笔交易，另一笔买入2800张、行权价320美元的虚值看跌期权（到期日2026-09-18）也金额不菲。这些买入看跌期权的行为旨在对冲股价进一步下跌的风险。
三、异动观察
来源：Market Chameleon
诺基亚6月4日收盘微跌0.66%，报16.62美元，年内累计涨幅约160%，受益AI光网络基建热潮持续受资金追捧。 消息面上，诺基亚正从传统电信设备商向AI算力光网核心供应商全面转型，凭借其西方唯一“全栈光网络+电信级”能力，为英伟达AI集群提供跨洲调度、电信级稳定的高速互联方案。2025年10月英伟达已战略投资诺基亚10亿美元，双方在AI-RAN（AI融合无线网络）领域深度合作，将GPU集成至5G基站，使其具备原生AI处理能力，通信行业分析师普遍认为诺基亚已成为英伟达AI基础设施生态中不可替代的网络设备提供商。
业绩层面，诺基亚2026年第一季度净销售额44.97亿欧元，同比增长2.44%；归母净利润8600万欧元，同比大幅增长245.76%，成功扭亏为盈。其中核心亮点在于光网络业务同比增长20%，AI及云客户相关销售额同比飙升49%，集团季度新AI云订单约10亿欧元。公司已将AI与云领域2025至2028年复合增长率预期从16%大幅上调至27%。
机构方面，此前摩根士丹利将诺基亚列为首选股，目标价14欧元；Nordea于6月3日将目标价从10.5欧元大幅上调至15.7欧元，重申“买入”评级；Northland将目标价从13美元上调至20美元，维持“跑赢大市”。但香橼研究此前警告诺基亚光模块订单虽多，AI基建叙事虽强但市盈率已超100倍，估值泡沫隐现，短期存在高位回调风险。
期权方面，诺基亚当日成交69.24万张，看涨期权占比攀升至82%，其中于9月18日到期的21美元行使价的看涨期权成交居前，成交近7.8张。
诺基亚；来源：Market Chameleon
当前NOK期权的隐含波动率（IV）高达88.39%，其IV百分位更是达到了98.41%。根据划分标准，这明确属于波动率极高的市场环境。这意味着期权权利金非常昂贵，市场预期未来股价将出现剧烈波动。
近两日大单交易揭示出市场复杂的多空布局。核心矛盾在于：短期看涨预期与中期上行压制的对抗。
主导性押注：卖出虚值Call（看空/中性）
交易员集中卖出了11,728张2026年9月18日到期、行权价19美元的看涨期权（NOK 2026-09-18 19.00 Call），总成交额约242万美元。在现价约16.6美元的水平下，这是一个明显的虚值期权。大量卖出虚值Call通常意味着交易员认为股价在9月前很难有效突破19美元，预期后市将区间震荡或上行空间有限，策略上偏中性至略偏空。这也可能是持股者进行的“备兑开仓”（Covered Call），旨在通过卖出Call来增厚收益。
远月布局：卖出深虚值Put（长期看多）
同时，市场出现了10,000张2027年1月15日到期、行权价11美元的看跌期权（NOK 2027-01-15 11.00 Put）的卖出交易。卖出远月深度虚值Put通常是一种“收租”策略，押注股价在长达一年半的时间内不会暴跌至11美元，反映出对诺基亚长期基本面不破位的信心，观点偏长期中性看多。
短期博弈：近月买入Call（短期看涨）
与上述卖出压顶操作形成对比的是，市场在近月积极买入看涨期权。一方面，有2,995张2026年7月17日到期、行权价16美元的实值Call（NOK 2026-07-17 16.00 Call）被买入，这属于用较高成本博取股价近期上涨的偏多操作。另一方面，更有5,190张同到期日、行权价19美元的虚值Call（NOK 2026-07-17 19.00 Call）被买入，这是一种杠杆更高的短期看涨押注，期待股价能在7月前快速冲高至19美元附近。
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